天风证券-中海油服-601808-疫情及低油价有所拖累，静待行业复苏-201030

《天风证券-中海油服-601808-疫情及低油价有所拖累，静待行业复苏-201030（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-中海油服-601808-疫情及低油价有所拖累，静待行业复苏-201030（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

业绩符合预期，疫情与低油价影天风证券响下仍保持稳定公司20年前三季度实现营业收入214.5亿，同比+0.5%；归母净利润21.55亿，同比+1.7%。

第三季度实中海油服现营业收入69.38亿，环比+9.39%；归母净利润4.4亿，环比-23.37%。

钻井平台使用率有所下降，日费有一定压力前三季度钻井作业天数有所上升，同比+4%，主要由自升式平台增长带动，同比+7.1%，而半潜式平601808台作业天数同比-5.4%。

整体使用率下降8pct，其中自升式平台下降8pct，半潜式平台下降8.7疫情及低油价有所拖累pct。

国际钻井市场正在面临一定考验，自年初以来，无论是静待行业复苏日费还是使用率几乎都呈现下降的趋势。

油技板块或是唯一亮点，其他板块亦有所下降公司加大研发投入和市场开拓力度，在多个专业方向实现技术突破并达成产业化，技术服务盈利能力稳步提升，油田技术服务天风证券主要业务线作业量均有所增加。

船舶板块，作业天数同比-1.3%，使用率中海油服同比-0.4pct。

物探板块，二维地震同比-62.4%，三维地震同比-43601808.6%。

中海油资本开支维持稳定，工作重心集中在国内中海油前三季度资本开支达到540亿，同比+1.6%，继续维持全年750-850亿疫情及低油价有所拖累资本开支指引，其中国内项目投资达到7成、国外3成。

由于国内疫情控制较静待行业复苏好，预计中海油服全年工作量同比维持稳定。

展望明年，油价企稳下行业将进入复苏期，“七年行动计划”的持续实施，以及公司降本提质增效等各方面的努力仍将支持公司领跑天风证券市场。

盈利预测与评级由于作业价格面临压力，下调公司20年业绩预测至26亿（原29亿），维持公司21/22年净利润预测为32/36亿，EPS为0.55/0.68/0.74元/股，对应PE为中海油服20/16/15倍，维持“增持”评级。

风险提示：中海油资本开支下调风险，订单拓展不达预期，作业价格下调601808风险。