光大证券-金域医学-603882-2020年三季报点评：20Q3业绩符合预期，常规业务快速恢复-201029

《光大证券-金域医学-603882-2020年三季报点评：20Q3业绩符合预期，常规业务快速恢复-201029（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-金域医学-603882-2020年三季报点评：20Q3业绩符合预期，常规业务快速恢复-201029（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件U公司发布2020年三季报，20Q1-3实现收入58.27亿元、归母净利润10.55亿元、扣非净利润10.2光大证券0亿元，分别同比增长49%、231%、293%，实现稀释EPS2.28元，业绩符合市场预期。

点评:金域医学20Q3业绩符合预期,常规业务快速恢复。

分季度看,20Q1-603882Q3收入同比增长1%、67%、71%，归母净利润同比增长13%、292%、239%，扣非归母净利润同比增长12%、298%、396%，收入环比有所降速，原因在于新冠检测价格下降，但检测量仍维持高位，20H1和Q3期间新冠检测量均在1000万人份以上，合计超2200万人份。

常规诊疗持续恢复,20Q1-Q3单季度收入增长-26%、+2%、+22%o利润增长更高,原因在于新冠检测服务毛利率较高带动总体毛利率提升5.88pp,以及疫情之下，销售费用率和管理费用率分别2020年三季报点评下降3.10pp和2.54pp综合导致。

截至10月下旬，20Q3业绩符合预期公司已累计新冠核酸检测超2500万人份。

随着新冠疫情常常规业务快速恢复态化,新冠检测业务有望持续贡献业绩。

截至9月底,公司盈利光大证券实验室达到31个。

高价股权激励+董事长大金域医学额参与定增,彰显信心。

公司计划向157名中层管理人员和核心技术603882人员授予700万份股票期权,行权价91.23元/股(高于公告时股价)，人均407万元，力度极大。

业绩考核要求:相比于202020年三季报点评19年净利润，20-23年净利润增速高于20%、44%、73%、107%，持续增长。

另外，公司拟定增募资10亿元引进国家大基金（先进制造产业投资基金二期)，20Q3业绩符合预期且董事长1.5亿元大额认购彰显信心。

大手笔、高定价、持续增长的股权激励计划，以及董事长大额参与常规业务快速恢复定增，充分彰显信心。

盈利预测、估值与评级U公司作为国内ICL行业龙头，将光大证券持续受益于新冠检测、行业渗透率提升。

考虑新冠检测20Q4可能持续，但年底新冠疫苗有可能获批，这将使疫情金域医学得到更大程度控制。

我们上调公司20年EPS预测为3.06元(原为2.23元),下调21-22年EPS预测为2.21/2.70元(原为2.38/2.85元),同比增长250%/-28%/22%,现价对应20-22年PE为36/50/41倍，维持‘‘603882买入’’评级。

风险提示∶常规业务恢复不及2020年三季报点评预期;降价超预期;竞争加剧。