国联证券-安科生物-300009-业绩符合预期，生长激素销售回暖-201029

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事件：安科生物发布三季报，前三季度实现收入11.国联证券52亿，同比下降0.91%。

实现安科生物归母净利2.99亿，同比增长16.40%。

实现扣非归母净利2.75亿，同比增长30000911.01%。

业绩符业绩符合预期合预期。

投资要点：三季度收入增速加生长激素销售回暖快，生长激素销售回暖。

Q3单季度国联证券实现收入4.4亿，同比增长10.12%；实现归母净利1.36亿，同比增长24.58%。

收入增速、利润增速相比上半年改善（中安科生物报收入增速-6.69%，利润增速10.3%）。

预计收入增长是由于生长激素销售300009向好。

安科母公司报表口径主要为业绩符合预期干扰素和生长激素，同比增长10.73%，考虑到疫情以后干扰素的消费下滑，预计生长激素的销售增长高于均值。

单抗布局有望进生长激素销售回暖入收获期。

公司的Her2单抗目前III期临床患者入组工作结束，国联证券正在整理数据，准备报产，VEGF单抗处在临床III期中。

除进展较快的这两个单抗外，PD-1单抗处在临床I期安科生物，长效型生长激素已完成临床，准备申报生产。

维持“推300009荐”评级。

安科生物生长激素目前业绩符合预期具备粉针、水针2种剂型，长效型也在研发中。

肿瘤治疗布局丰富，涵盖单抗、Car-T、溶瘤病毒，后续发展生长激素销售回暖值得期待。

预计202国联证券0-2022年EPS分别为0.29、0.35、0.43元，对应10月28日收盘价，PE分别为56、46、37倍，维持“推荐”评级。

风险提安科生物示生长激素推广不及预期；生长激素进入集采范围；单抗研发不及预期。