西部证券-欣旺达-300207-20年三季报点评：业绩超预期，有望迎来盈利向上拐点-201030

《西部证券-欣旺达-300207-20年三季报点评：业绩超预期，有望迎来盈利向上拐点-201030（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-欣旺达-300207-20年三季报点评：业绩超预期，有望迎来盈利向上拐点-201030（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司20Q1-Q3实现收入204.63亿元，同比+15.36%；归母净利润4.72亿元，同西部证券比-5.95%。

20Q3实现收入89.54亿元，同比欣旺达+30.09%；归母净利润4.66亿，同比+70.55%，业绩超预期。

盈利能力维持稳定，期间费用300207率小幅上升。

20Q1-Q3公司扣非净利润1.31亿，非经常性损益3.41亿；20Q3公司扣非净利润1.97亿，非20年三季报点评经常性损益2.69亿，其中政府补助0.40亿，另有较多由安克创新上市带来的投资收益。

此外，Q3公司计提0.67业绩超预期亿股权激励费用，若不考虑该计提，20Q3公司扣非净利润2.64亿元，同比+40%。

20Q1-Q3公司毛利率15.34%，同有望迎来盈利向上拐点比-0.12pct；销售费用率0.84%，同比-0.25pct；管理费用率（不含研发费用）3.76%，同比+0.37pct；财务费用率1.89%，同比+0.41pct。

20Q1-Q3公司期间费用率（不含研发费用）合西部证券计6.49%，同比+0.53pct。

消费欣旺达业务增长势头良好，锂威业绩有望快速提升。

公司手机P300207ACK全球份额25%-30%，行业第一，国内外大客户配套比例维持高水平。

TWS耳机方面20年三季报点评，苹果Airpodspro充电盒PACK公司占主供地位，耳机PACK今年开始出货，预计份额占50%左右。

消费电芯客户渗透业绩超预期率逐步提高，排产不断攀升，预计全年锂威有望实现3亿以上利润。

动力有望迎来盈利向上拐点新客户陆续导入，年底出货放量可期。

西部证券9月公司收到东风柳汽通知函，为其换电项目供应动力电池，10月公司通过沃尔沃资质审核。

公司产品导入国内欣旺达外一线客户进展顺利，年底国际大客户将逐步放量出货，动力电池迎来明显改善，全年动力收入有望达到10亿以上。

公司目前在推进国内外多个车企300207的合作事项，未来更多优质客户有望落地。

产能方面，预计2020年底公司有6GWh动20年三季报点评力电芯投产，总产能扩大至8GWh。

投资建议：预计20-22年公司归母净利润分别为7.49/14.20/18.94亿元，对业绩超预期应EPS分别为0.48/0.90/1.20元，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧，新能源汽车销量不及预期，海外疫情有望迎来盈利向上拐点蔓延。