国海证券-转债周报：转债成交火热，转股溢价率持续抬升-211107

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投资要点：权益市场：报告期内（2021.11.01-2021.11.07），权益市场走势分化，其中中小板指涨幅最大，上证50跌幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为44.14亿元，较上期少流入61.93亿元。

市场整体估值略有回落，截至11月5日，全市场PE(TTM)为19.00倍。

行业估值方面，电气设备、国防军工、计算机、农林牧渔、汽车、食品饮料、休闲服务、综合的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场：报告期内（2021.11.01-2021.11.07），转债市场整体小幅上涨。

其中，中证转债上涨0.65%，报收411点。

报告期内，转债成交明显抬升，累计成交额4636亿元，日均成交额927.27亿元。

存量转债方面，截至11月5日，存量公募可转债共计371只，转债总余额为6,122.31亿人民币。

个券表现涨跌互现。

有274只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是百润转债（38.67%）、清水转债（31.62%）、模塑转债（31.41%）、中天转债（24.58%）、钧达转债（22.81%）；有97只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是金诺转债（-16.42%）、嘉元转债（-14.14%）、盛虹转债（-14.06%）、金诚转债（-14.03%）、川恒转债（-13.98%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率和转股溢价率均小幅上升。

截至2021年11月5日，转债市场平均纯债溢价率为51.06%，上期为49.38%；平均转股溢价率为38.28%，上期为38.08%。

行业方面，位居首位的是传媒（77.02%）、采掘（14.52%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行：报告期内，3只可转债发布发行公告，1只新券上市。

统计转债发行预案，目前有21家转债已通过证监会核准但尚未发行，13家已通过发审委审核，合计34家，总规模356.00亿元。

基金持仓跟踪：截至2021年9月底，基金持有转债市值2186.73亿元，环比上涨19.33%，占转债市场比重为28.92%，环比抬升了3.18%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是大秦转债、苏银转债、浦发转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、苏银转债和大秦转债。

从2021/06/30到2021/09/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是震安转债（92.72%）、嘉元转债（68.63%）、明泰转债（63.20%）；而下降最多的是聚飞转债（-54.81%）、宝通转债（-42.11%）、维格转债（-27.59%）。

风险提示：第一，权益市场明显回落；第二，货币政策发生不利变化。