国联证券-复星医药-600196-业绩符合预期，单抗上市产品逐步丰富-201030

《国联证券-复星医药-600196-业绩符合预期，单抗上市产品逐步丰富-201030（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-复星医药-600196-业绩符合预期，单抗上市产品逐步丰富-201030（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：复星医药发布三季报，前三季度实现收入221.03亿，同国联证券比增长4.12%，实现归母净利24.79亿，同比增长20.12%，实现扣非归母净利20.60亿，同比增长19.57%。

业复星医药绩符合预期。

投资要600196点：业绩符合预期，单抗以及疫情相关产品持续增长。

公司单季度实现收入80.75亿业绩符合预期，实现归母净利7.64亿，同比分别增长14.45%、39.57%。

预计收入增长主要来源于医疗器械中的新冠检测单抗上市产品逐步丰富试剂、呼吸机，以及制药板块，汉利康在产能提升后的销售放量。

研发投入加大，单抗上市国联证券产品逐步丰富。

单季度研发费用6.7亿，同比增长复星医药52%。

报告期内，曲妥珠单抗上市获批，为国内首600196个获批的曲妥珠生物类似药；贝伐珠单抗用于晚期结直肠癌、非小细胞肺癌的注册申请获得受理；同时授予Accord其Her2单抗的商业化权利。

小分子方面，子公司天津星魅获得美容适应症业绩符合预期产品RZL012的商业化权利；小分子药物FCN-437c启动晚期乳腺癌的II期临床。

单抗上市产品逐步丰富维持“推荐”评级。

复星医药为A股创新国联证券+投资驱动的药企，短期来看新冠检测试剂、呼吸机受益疫情，长期来看，单抗类创新药持续落地，CAR-T产品值得期待。

公司在医药投资方面给复星医药公司带来持续收益。

看好公600196司发展，预计2020-2022年EPS分别为1.41、1.60、1.87元，对应10月29日收盘价，PE分别为40、35、30倍，维持“推荐”评级。

风险提示研业绩符合预期发销售不及预期；疫情影响超预期；贸易摩擦超预期。