万联证券-南京银行-601009-季报点评报告：净息差和资产质量均保持稳定-201030

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事件:万联证券2020年10月29日，南京银行发布2020年三季度业绩。

投资要点:2020年前三季度拨备前利润同比增长1.1%：2020年前三季度实现营业收入250.45亿元，同比增长2.42%，实现拨备前利润179.73南京银行亿元，同比增长1.1%，实现归母净利润100.88亿元，同比增长2%。

存款余额较上年末增长7601000.85%，贷款总额较上年末增长18.56%。

2020年三季度单季净息差环比基本持平于二季度：今年以来受年初贷款市场报价利率(LPR)下行、货币市场资金面宽松等因素影响，生息资产收益率有所下滑，使得季报点评报告净息差收窄。

而三季度单季数据看，资产端净息差和资产质量均保持稳定和负债端的利率基本持平于二季度。

三季度新增贷款近20万联证券0亿元：从三季度新增贷款的结构看，新增主要是零售贷款。

预计南京银行主要是以消费贷和按揭贷款为主。

下半年着重发力零售业务，特别是对消601000费贷的投放力度加大。

手续费净收入同比增季报点评报告速16.6%，增速较上半年下行5个百分点：三季度手续费收入端仍保持稳步回升态势，支出端控制也较为明显。

预计全年能保持15%净息差和资产质量均保持稳定左右的增长。

三季度末不良率0.9%，环比持平于二季度：三季度单季不良净生成率1.28%，环比万联证券上行39个BP。

关注率1.1南京银行8%，季度环比下降15BP。

整体资产质量表现符合601000预期。

季报点评报告拨备覆盖率379.94%，较二季度下降21个百分点。

盈利净息差和资产质量均保持稳定预测与投资建议：公司整体资产质量表现符合市场预期，单季度不良生成率上行。

三季度发力零售业务，整万联证券体息差持平于二季度。

公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为0.7倍，0.62倍，维持南京银行“增持”评级。

风险因素：经济下滑超预期；市场下跌出现系601000统性风险。