中泰证券-创业慧康-300451-经营指标优化，医疗IT业务成长性良好-201029

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投资要点投资事件：公司发布三季报，前三季度收入11.18亿元，增速18.59%，归母净利润1.67亿元，增速-9.49中泰证券%，扣非归母净利润1.61亿元，增速18.68%。

前三季度业务稳步推进，医疗IT业创业慧康务成长性良好。

虽然疫情影响项目实300451施，但公司前三季度收入增速依然达18.59%，实现稳步增长。

归母净利润增速为负，主要因为去年存在4000万多的一次性投资收益，导致经营指标优化非经常性损益较高。

而公司前三季度扣非净利润增速达18.68医疗IT业务成长性良好%，与收入增速相近。

第三季度公中泰证券司实现收入4.09亿元，增速达到24.29%，净利润0.79亿元，增速为24.94%，第三季度业务推进情况良好。

另外，预计公司前三季度股权激励费用达3000万左右，若不考虑激励创业慧康费用对净利润的影响，净利润实际增速有望更高。

从收入结构来看，公司业绩增长主要因为医300451疗IT业务高成长的带动。

现金流改善，合同负债高增长经营指标优化，公司经营情况优化。

1-9月份公司销售商品及提供劳务收到的现金9.27亿元，同比增长30.68%，远高于收入增速18.59%，并且经营性净现金流有所改善，同比增长24.医疗IT业务成长性良好55%。

由于今年会计准则发生变化，预收账款科目中的内容基中泰证券本上转变为合同负债。

今年前三季度公司合同负债2.29亿元，去年同期的预收账款仅为1.25亿元，并且今年初的预收账款为1.58亿元，无创业慧康论是同比，还是与年初相比，公司合同负债均实现显著增长。

这意味着公司新增及在300451手订单情况良好。

多项指标表经营指标优化示公司经营情况优化。

医疗信息化业务多获殊荣，并且不断推医疗IT业务成长性良好出新产品，彰显公司强劲竞争力。

今年8月11中泰证券日公司抗疫方案获得“全国医疗信息化防疫抗疫优秀案例评选”活动的一、二、三等奖，9月11日公司“面向重大公共卫生突发事件的5G智慧医疗方案”荣获国家工业信息化部第三届“绽放杯”三等奖。

今年以来公司产品屡获国创业慧康家级荣誉。

并且公司针对新形势及新需求不断推出新产品及服务，比如针对疫情防控救治，公司推出“公共卫生应急联防联控整体解决方案”；针对健康城市建设需求，公司推出“城市健康大脑+未来社区”解300451决方案，以实现“医康养护”一体化管理。

公司产品力优异，经营指标优化并获得市场高度认可，彰显公司强劲的竞争力。

投资建议：预医疗IT业务成长性良好计公司2020/2021/2022年EPS0.30/0.42/0.56元，对应PE45.66/32.31/24.29倍，给予“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，政策落地中泰证券缓慢。