开源证券-共进股份-603118-公司信息更新报告：三季报业绩符合预期，高研发投入保障高收入质量-201031

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三季报业绩符合预期，降费提效效果显著，维持“增持”评级公司公告2020年三季度业绩，前三季度实现营收62.37亿元，同比上升3.30%；实现归母净利润2.98亿元开源证券，同比上升12.35%；扣非后实现归母净利润为2.49亿元，同比上升0.64%。

2020Q3单三季度公司实现营收23.53亿元，同比增长17.34%，同比增幅较2020Q1、2020Q2进一步扩大；实现归母净利共进股份润1.19亿元，同比增长25.10%。

公司2002年前三季度毛利率持续走高，2020年1603118-9月整体毛利率达14.73%，净利率同比上升0.32pct至5.03%。

2020Q3单季度公司期间费用率皆有明显下调，其中管理费用率同比下降1.81pct至1.84%；销售费用率同比下降0.公司信息更新报告62pct至1.77%；研发费用率同比下跌1.06pct至3.88%，公司控费效果显著。

在此基础上我们维持预测公司2020/20三季报业绩符合预期21/2022年可实现归母净利润4.39/5.71/6.70亿元，同增41.3%/30.0%/17.3%，EPS为0.57/0.74/0.86元，当前股价对应PE分别为20.5/15.8/13.5倍，具备一定估值优势，维持“增持”评级。

5G+WIFI-6需求拉升，公司作为通信终端头部企业优先收益，公司业绩有望边际改善公司系全品类宽带接入设备ODM商，高研发投入保障高收入质量并发力EMS业务和小基站业务，主营通信终端业务占公司营业收入比例超80%，产线丰富。

公司自201开源证券7年开始布局5G小基站建设，2018年与中国移动紧密合作，2019完成5G小基站毫米波一体化硬件样机研发，并进入样机调试阶段。

公司积极推进与WiF共进股份i-6结合的10GPON产品，目前已向国内外稳定出货。

随着5G对通信设备提出新的、更高的性能化要求，通信网络603118、平台及终端设备将实现新一轮大规模的更新换代，叠加Wifi-6的推进及5G新基建的快速建设，宽带通信终端和移动通信的规模将迎来进一步增长，公司将迎来新的发展良机。

根据工信部数据显示，我国2020年基站建公司信息更新报告设计划提早一季度达成，伴随着5G建设进程的加快及商用确定性日益增高，面向深度覆盖的小基站产品市场空间有望迎来发展黄金时期，随着公司5G及WIFI6相关产品的不断放量，公司经营业绩有望超预期。

风险提示：原材料价三季报业绩符合预期格波动风险；创新转型发展不及预期风险。