国信证券-卫宁健康-300253-2020年三季报点评：三季报业绩回暖，软件业务较快增长-201030

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走出疫国信证券情影响，三季报业绩显著回暖，软件业务增速较快公司于10月29日披露三季报，前三季度实现营收13.71亿元（+14.49%），归母净利润2.03亿元（-25.49%），扣非净利润1.98亿元-16.03%）。

Q3单季，实现营收5.78亿元（+9.42%），占前三季度营业收入的42.15%；归母净利润1.29万卫宁健康元（+16.23%），占前三季度归母净利润的63.29%；扣非净利润1.26亿元（+16.06%），占前三季度扣非净利润的63.42%。

2020年1-9月，公司核心产品软件销售及技术服务业务收入（300253合计占营业收入的比重为78.40%，上年同期为74.36%）同比增长20.71%（上年同期为30.73%）；硬件销售业务收入（占营业收入的比重为21.46%，上年同期为24.41%）同比增长0.65%（上年同期为21.01%）。

此外，公司前三季度摊销股权激励成本为10,421.51万元，同时因抗击疫情对外捐赠金额为1,212.102020年三季报点评万元。

云医业务受疫情推动，云险、云药保持快速发展公司前三季度，纳里健康、钥世圈、卫宁科技收入增速三季报业绩回暖分别为52%、13%、58%。

云医方面，截至Q3末，纳里健康平台提供互联网医疗应用服务的医疗机构累计达5,600余家，其中与实体医疗机构已签订合作共建协议累计约280家；医生注册量超过28万人，同比增长2.7倍；患者注册量超过1,5软件业务较快增长00万人，同比增长4倍。

云险方面，卫宁互联网新增覆盖医疗机构百余家，新增交易笔数8,500多万笔，新增交易金额230多亿元，同比增长超过60%，中标多个医保局项目，并以引进了新股东京国信证券东健康和药明康德。

云药方面，截至Q3末，管理保费总金额超过44亿元，累计用户200万人次，云药房上线5个多月，卫宁健康已服务3万余人次，另公司对钥世圈的持股比例将由31.97%增加至42.17%。

风险300253提示：疫情对公司项目实施产生持续影响；下游投资节奏风险。

投资建议：维持“买入2020年三季报点评”评级。

预测2020-2022年归母净利润分别为5.08/6.97/9.54亿元，同比增速28/37/37%，摊薄EPS分别为0.24/0.33/0.45元，当三季报业绩回暖前股价对应PE分别为79/58/42x，疫情影响短期业绩但促进行业长期发展，公司已从疫情影响下逐步走出，作为行业龙头空间广阔，维持“买入”评级。