世纪证券-美亚光电-002690-2020年三季报点评：业绩逐季改善，医疗影像设备空间大-201029

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核世纪证券心观点：1)业绩逐季度改善。

2020年前三季，公司实现营业收入及归母净利润分别为10.47亿元及3.27亿元美亚光电，同比增速分别为-0.27%及-18.6%；其中第三季度营收及归母净利润分别为5.31亿元及1.79亿元，同比增速分别为15%及-7.8%，逐季度改善明显。

2)预计口腔CBCT业务四季002690度持续恢复。

受疫情影响，公司口腔CBCT业务半年度营收1.2亿2020年三季报点评元，同比大幅下滑了37.8%；三季度明显改善，整体收入同比持平。

而从毛利率看，前三季度毛利率同比减少了1.业绩逐季改善9pcts，主要是高毛利率的口腔CBCT业务收入占比减少所致。

第三季度毛利率环比提升了1.06pcts，预期口腔CBCT业医疗影像设备空间大务将持续恢复。

3)公司在市场开拓及新产品方面都取世纪证券得积极进展，成长空间打开。

公司积极拓展市场，2020年9月，公司参与上海CDS口腔展及华南国际口腔美亚光电展，共获得671台订单。

公司的口内扫描仪已通过了安002690徽省药品监督管理局的审批注册，已经开始销售，与口腔CBCT业务渠道重叠形成协同，将打开成长空间。

4)盈利预测与投2020年三季报点评资评级。

我们预测公司2020/2021/2022年的EPS分别为0业绩逐季改善.77/1.02/1.23元，对应动态PE分别为58/44/36倍。

公司业绩短期受疫情影响，可望逐季恢复；长期看，公司色选机业务龙头地位稳固，口腔X射线CT诊断机业务仍有较大空间，椅旁修复系统即将成为新的增长点，骨科CT、耳鼻喉CT产品在研中，公司已经把战略重心转移到高端医疗影像设医疗影像设备空间大备领域，成长空间打开，维持“买入”的评级。

5)风险提示：疫情影响不可控；行业竞争加剧世纪证券；新产品拓展不力等。