世纪证券-捷佳伟创-300724-2020年三季报点评：业绩快速增长，新技术布局持续提升竞争力-201028

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核心观点：1)世纪证券业绩持续快速增长。

2020年前三季，公司实现营业收入及归母净利润分别为30.84亿元及4.51亿元，同捷佳伟创比增速分别为70.9%及32.2%；其中第三季度业绩持续快速增长，营收及归母净利润分别为11.91亿元及2.01亿元，同比增速分别达103.4%及82.5%。

2)经营现金流较好，盈利能力环比提升，合同负债提升预示订单饱300724满业绩可期。

前三季度公司经营现金净流量达5.75亿元，同比转正，2020年三季报点评回款情况较好。

前三季度毛业绩快速增长利率为27.04%，同比下降了6.64pcts，主要是让利客户及会计政策变化致使部分销售费用转成本所致；但第三季度毛利率26.02%环比提升0.35pcts，净利率16.57%环比提升4.96pcts，盈利能力企稳回升。

三季末合新技术布局持续提升竞争力同负债达32.95亿元，环比增加了6.88亿元，显示订单饱满，营收规模持续增长可期。

3)布局新技术将持续提升世纪证券竞争力。

公司9月份公布定增方案，拟募集不超25亿元用于超高效太阳能电池装备产业项目及半捷佳伟创导体装备研发项目。

项目将释放公司PERC+电池设备和HJT电池设备300724产能，加快公司产品升级迭代，进一步提升公司竞争力。

4)盈利预测2020年三季报点评与投资评级。

我们预测公司2020/2021/2022年的EPS业绩快速增长分别为1.88/2.45/3.26元，对应动态PE分别为55.9/42.9/32.2倍。

疫情背景下公司业绩保持持续增长，公司作为光伏电池片设备龙头，技术产品优势明显，通过积极布局新一代技术路线，竞争优势稳固，将持续受益光伏平价上网带来的行业长期发展新技术布局持续提升竞争力，维持“增持”评级。

5)风险提示：产业政策及行业波动风险；下游客户经营风险；盈利能力下滑世纪证券风险；新技术产品拓展风险等。