信达期货-沪铝早报-201029

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宏观面：中国节后经济、生产复苏进展喜人，市场对后市中国铝需求存较好预期，但美国财政刺激计划继续摇摆，谈判陷入僵持，大概率大选前无实信达期货质进展。

欧洲疫情肆虐，沪铝早报多国收紧防疫措施，英国、意大利等国单日新增确诊创新高，总体宏观面不确定性依然较大。

供给方面：国家统计局数据显示9月原铝产量同比增加7.9%，日均产量创纪录；9月氧化铝产量656万吨信达期货，连续第二个月创新高，氧化铝价格受抑。

IAI公布数据显示，9月全球铝产量542.4万吨沪铝早报，同比增长3.9%。

供应端冶炼厂利润维持高企，10月份行业产能得到信达期货进一步释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。

成本端：上周五氧化铝成本继续回落至12816元，氧化铝生产利沪铝早报润仍然较高。

升贴水方面：国内长信达期货江有色现货升贴水小幅上调，至升水160元/吨。

伦铝贴水幅度扩大至贴16.5美元；库存方面：LME库存继上周累库沪铝早报63575吨后昨日去库2675吨至146.63万吨，上期所库存上周减少10188吨至23.78万吨，社会库根据10月26日数据来看，与10月22日统计数据保持一致，为70.1万吨。

昨日沪铝小幅震荡下行，开盘14700元，盘中最高14710元，最低14550元，至收盘报14585元，日内下跌170信达期货元，跌幅1.15%。

整体来看，原料方面，氧化铝价格小沪铝早报幅回落，目前电解铝行业利润小幅上升，总体利润从历史角度仍然处于一个偏高的位置。

现货方面，现货铝价升水信达期货坚挺，市场整体成交不错。

需求侧中国9月进出口数据表现强劲，显示沪铝早报中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。

后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，10月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定信达期货程度上支撑铝价。

宏观上海外疫情反复，疫情对沪铝早报经济影响存在不确定性。

预计短期铝价走势短线继续震荡调整，当前宏观形势不明朗的背景下，加之盘面出现区间见顶趋势，策略上信达期货以观望为主，可择机逢高短空。