国元证券-11月金股组合及投资逻辑（2020年第10期）-201030

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A股策略：疫情不国元证券确定性依然存在，但货币政策边际收紧概率更大。

近期欧美疫情反11月金股组合及投资逻辑（2020年第10期）复，导致市场再一次担忧全球总需求的复苏可能不达预期。

继而带来了金融市场国元证券的动荡。

总体来看，11月金股组合及投资逻辑（2020年第10期）市场缺乏一个确定的主线，同时又预期货币政策边际收紧，导致2020年10月份市场逐渐转向更为保守的态度。

我们认为这种趋势可能会持续一个国元证券季度。

这会带来低估值股票的相对收益，以及市场11月金股组合及投资逻辑（2020年第10期）对于高股息率股票的重视。

而从更长的时间角度出发，我们觉得中国经济复苏的国元证券动能依然存在，没有必要在当下对于权益市场持悲观态度。

全球策略11月金股组合及投资逻辑（2020年第10期）：欧美经济复苏存疑，但货币政策超预期的概率始终存在。

十月下旬欧美市场由于疫情的反复国元证券，市场出现了较大的波折，但我们认为货币政策超预期的可能性始终存在。

借鉴今11月金股组合及投资逻辑（2020年第10期）年3-4月份的情景，我们认为不应该去质疑欧美货币当局应对流动性冲击/事件性冲击的决心和能力。

但与此同时，解决流动性问题的一个国元证券副作用是会带来偿付性问题的影子。

这是2021年全球11月金股组合及投资逻辑（2020年第10期）市场最需要担心的一个问题。

投资策略：看好经济复苏带来的无风险收益率上国元证券行，看空流动性驱动的估值溢价。

风险提示11月金股组合及投资逻辑（2020年第10期）：全球经济持续低迷，疫情影响超预期。