中信期货-黑色建材组日报：地产边际改善，钢价宽幅震荡-211216

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钢材：地产边际改善，钢价宽幅震荡逻辑：杭州螺纹价格4820元/吨（+20），05合约基差394元（-49），建材成交17万吨。

11月经济数据显示，随着地产“政策底”的出现，房地产各项指标有所回暖，提振钢材需求预期。

供给方面，河北地区受重污染天气影响，高炉生产受限，高利润下供给仍受外部约束，找钢及钢谷数据显示本周钢材产量环比减少。

综合来看，供给短期再度受限，需求预期相对利好但已得到充分计价，钢价陷入宽幅震荡。

上海热卷价格4870元/吨（+10），05合约基差261元（-49），05合约卷螺差168元（-）。

近期热卷表需持续偏弱，总库存开始累积，由于需求预期的改善主要是在地产端，热卷基本面表现明显不及螺纹，使得卷螺差承压下行，但近期华北地区限产预期提升，卷螺差有所企稳回升。

操作建议：区间操作风险因素：限产超预期（上行风险），新冠疫情反复，房地产调控政策趋严（下行风险）。