中泰证券-宏观周度观察：原油暴跌，钢价回升-201031

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1、下游：商品房销售同比回升，乘用车零售、批发中泰证券同比涨幅扩大。

本周30大中城市商品房成交面积同比宏观周度观察有所回升，成交量仍然较弱。

成交土地规划建筑面积同比小幅回落，溢价率有所原油暴跌回落，地产公司受三道红线约束，拿地意愿仍然偏弱。

乘用车零售、批发同比钢价回升涨幅扩大，乘用车零售、批发同比涨幅小幅回升，全月延续较强走势，汽车销售较好，一方面与各地促销政策有关，另一方面后疫情时代，居民出行更偏好自己开车，因此今年可选消费品中，汽车恢复明显较快。

中泰证券预计未来车市仍维持平稳。

10月受国庆、中秋双节电影档带动，电影市场全月前宏观周度观察高后低，全月电影票环比大幅增加，但同比仍弱。

2、中游：粗钢日产量小幅回升原油暴跌，焦炉生产率小幅回落，水泥价格涨幅收窄。

近期粗钢产量的持续增长，一方面与进入传统旺季有关；另一方面，在政策辅助下，下游钢价回升行业赶工带来的需求修复也有影响。

焦炉生产率小幅回落，不过大中小型焦化厂开工中泰证券率分化仍存。

近期水泥价格持续上涨，一方面是进入传宏观周度观察统旺季，水泥需求端较好；另一方面多地错峰生产等措施，使得供给端也小幅偏紧。

往前看，尽管天气好原油暴跌转，但地产和基建在持续走弱，水泥价格有下行压力。

3、上游：国际油价暴跌，动力煤价格续跌，有色价格多数钢价回升下跌。

本中泰证券周原油价格暴跌主要与欧美疫情持续失控，防控措施再度加强有关。

往前看，海外疫情再度失控，欧洲疫情仍在持续爆发，德国、法国以及比利宏观周度观察时均宣布重启封锁措施；而美国第三波疫情袭来，截止30日单日新增病例突破10万例，再创历史新高。

受此影响，各国经济复苏将原油暴跌放缓，原油需求将持续低迷。

加之，原油库存仍高，美国大选不确定性较大、英国脱欧谈判尚未有明显进展，未来钢价回升经济复苏不确定性在增强，原油价格仍有下行压力。

煤炭价格续跌与供给压中泰证券力边际放缓有关。

尽管当前矿区安全和环保政策依宏观周度观察然严格，不过部分停产矿区已经陆续恢复生产，边际上缓解了供给压力；加之需求偏弱，导致煤炭价格继续回落。

本周有色金属价格多数原油暴跌上涨，而库存则涨跌不一。

4、物价：农产钢价回升品价格延续回落，钢价回升，煤价走弱。

本周农产品价格指数有所回落，受天气因素影响，蔬菜价格有所上升，水果价格继续上升；而生猪供给持续中泰证券修复，猪肉价格降幅扩大。

非食品价格涨跌互现，义乌小商品、永康五金价格回落，柯桥纺宏观周度观察织价格上升，但10月以来非食品价格普遍有所回升，或与疫情之后需求端缓慢修复有关。

原油暴跌工业品方面，本周钢材价格小幅回升，或源于库存下降与需求的短期回升，但往前看基建偏弱、地产周期下行，钢材价格或继续震荡偏弱。

部分煤炭产品价格走弱，或源于内蒙古增产保供措施落地，供钢价回升给端边际有所缓解。

5、流动性：公开市场中泰证券净投放，货币市场利率上行。

央行开展逆回购操作共5100亿元，逆回购到期3200亿元，宏观周度观察考虑到国库定存500亿元，本周公开市场实现净投放2400亿元。

月末资金面偏紧原油暴跌，货币市场利率明显上行。

风险提示：疫情钢价回升影响，经济下行，政策变动。