国海证券-传媒行业周报：三季度落地影视院线及营销环比呈回暖，十四五提出打造文化强国-201101

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本周观点更新：三季报落地，年报预期开启，由于20国海证券20上半年受疫情影响，财务数据同比可参考值较弱。

我们统计2017-2020年第三季度文化传媒互联网板块总归母利润（标的样本144家），2017-2020年第三季度文化传媒板块总归母利润分别为121.6亿元、119.3亿元、102.9亿元、77.7亿元（同比增速分别为-2%、传媒行业周报-14%、-25%），四年维度中，第三季度归母利润同比增速总体呈下滑趋态势，其中2020第三季度文化传媒互联网总归母利润同比下滑25%，环比下滑32.4%，整体看，第三季度单季度板块回暖未显，但分类看，广告营销、院线、影视单季度环比呈现回暖态势。

政策端再加码，十四五规划中提及建成文化强国，繁荣发展文化事业和文化产业，提高国家文化软实力，我们在20三季度落地影视院线及营销环比呈回暖20年年度策略中也提及，看专注看融合，看中国文化真内核。

可关注阅读板块（中信出版、新经典）、营销板块叠加双十一电商推动（蓝色光标）、影视院线板块（横店影视、光线传媒）、融媒体（芒果超十四五提出打造文化强国媒）、游戏板块（心动公司、百奥家庭互动）。

本周重点推荐个股及逻国海证券辑：给予行业推荐评级。

可关注蓝色光标、芒果超媒、中信出版、新经典、传媒行业周报横店影视、奥飞娱乐等。

奥飞娱乐（2020第三季度利润实现盈利，环比改善，2020年新增恰恰特快车和熊宝美食战队IP，丰富公司内容IP矩阵）、蓝色三季度落地影视院线及营销环比呈回暖光标（主业稳增，2020Q3营收与扣非利润增长44.6%与21.08%均超2019全年；智能营销MaaS平台“蓝标在线”已商用）、芒果超媒（三季季度业绩高增长，姐姐的爱乐之程将于10月30日每周五晚全网独播，姐姐IP的系列化凸显芒果特色的内容力再验证）、中信出版（三季度扣非利润78%增长，书店受疫情影响减弱，回暖显著）、新经典（三季度业绩受税收影响，静待四季度电影及延期产品落地）、横店影视（利润亏损收窄，院线回暖进行时）。

风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不十四五提出打造文化强国及预期风险；政策风险等。