安信证券-传媒行业周报：我们将知识付费、教育与广义出版列为并行的内容延伸-201031

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■本周投安信证券资观点此前我们关注技术驱动下的传媒走出了新框架。

1）传媒是文艺内容，互联网是传媒行业周报技术周期，新框架即新技术周期、新内容、价值链重新分配；2）5G对C端的影响，可能是极致化4G时代的应用，对比3G到4G过渡期，短视频风口类比当年页游；3）5G的多终端并发，是对比4G手机端的最大差异！多终端并发，并发的会是什么内容形态？我们将知识付费、教育与广义出版（包括狭义出版、长视频、短视频、直播、游戏等）列为并行的内容延伸，相较于广义出版的供给决定需求，知识付费、教育的属性是需求决定供给。

广义出版在互联网红利消退的背景下，供给端的风险敞口为成本上行、新产品上线周我们将知识付费、教育与广义出版列为并行的内容延伸期拉长，广义出版各龙头标的历经二三季度调整，修复空间较为明显；知识付费与教育的需求端相对稳健，关注龙头标的。

■上周市场表现截至10月30日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传安信证券媒板指分别上涨-1.63%、0.82%、2.12%、-3.06%。

上周板块内个股涨幅前三科斯伍德（15.15%）、中信出版（10.76%）、因赛集团（9.48%）；后三数知科技传媒行业周报（-19.72%）、电声股份（-18.96%）、华谊兄弟（-18.38%）。

港股板块内个股涨幅前三中国国家文化产业（93.75%）、中国数字视频（20.00%）、华泰瑞银我们将知识付费、教育与广义出版列为并行的内容延伸（12.94%）；后三中国创意数码（-20.00%）、恒大汽车（-19.96%）、基石科技控股（-16.90%）。

美股板块内个股涨幅前三唯品会（12.81%）、欢聚（7.34%）、安信证券爱奇艺（6.51%）；后三REMARK（-33.12%）、人人网（-29.66%）、金融界（-20.64%）。

■重点标的1）核心推荐：芒果超媒、掌阅科技、光线传媒、三七互娱、吉比特、完美世界、巨人网络；2）弹性标的：吉宏股份、姚记科技、元隆雅图、华扬联众、因赛集团、号百控股、横店影视、奥飞娱乐、掌趣科技、捷成股份；关注歌华有线；3）新经典、豆神教育、科斯伍德、中信出版、昂立传媒行业周报教育；4）小米集团、心动公司、祖龙娱乐、友谊时光、金山软件；关注网易。

风险提示：5G建设及商用进度低于预期、公司治理我们将知识付费、教育与广义出版列为并行的内容延伸风险。