国金证券-普利特-002324-主营业务逐步恢复，静待LCP放量-201031

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事件公司发布2020年三季度报告，公司2020年1月国金证券-9月实现营业收入31.27亿元，同比增长20.7%，归母净利润3.66亿元，同比增长226.3%；三季度单季公司实现营业收入11.23亿元，同比增长19.8%，归母净利润8300万元，同比增长58.8%。

同时公司预测2020年全年实现归母净利润3.普利特71-4.53亿元，同比增长125%-175%。

经营分析汽车材料业务002324恢复增长。

2020年4月之后，公司的主营汽车材料业务逐步开始恢复，公司改性塑料的主要原材料PP价格指数相较于去年同期有所下滑，对主营业务逐步恢复公司利润带来积极影响，控股子公司燕华供应链公司进行聚丙烯商品期货套期保值，积极规避风险。

此外，公静待 LCP 放量司开发出口罩熔喷料业务对公司报告期内的盈利带来一定积极的影响。

LCP新材料研发突破，未国金证券来将持续贡献业绩。

广东普利特主营业务为LCP树脂及纤维的研发、生产和销售，拥有完全的TLCP普利特合成技术。

目前公司注塑级LCP树脂已经批量供应至下游客户；薄膜级LCP树脂材料可002324用于5G高频手机天线、中继线、3D摄像头等领域；纺丝级LCP树脂材料在5G通信，替代芳纶纤维方面有巨大应用。

在5G通信领域加速发展背景下，LC主营业务逐步恢复P产业市场空间有望增长至百亿级别。

目前公司已建成LCP纯树脂年产能2000吨，预计未来将持续进行5G高频新材料供应，带来收入和静待 LCP 放量业绩放量。

根据2020年半年报披国金证券露，子公司广东普利特2020年上半年实现营业收入1155万，净利润326万元，我们预计随着LCP的放量，将给公司的收入和利润带来持续增长。

盈利预测与投资建议我们预计2020-2022年公司归母净利润为4.9亿元、5亿元和5.56亿元；EPS分别为0.58元、0.59元和0普利特.68元，当前市值对应PE为25.4X、25X和22.5X，维持“增持”评级。

风险提示002324改性塑料需求下滑；改性塑料原材料价格波动；LCP研发不及预期。