中信期货-股指衍生品周报（期权）：短期多波动率参与，注意隐波回落时机-201101

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策略中信期货推荐：短期多波动率参与，注意隐波回落时机股指方面，短期继续稳固，进入配置区间。

尽管短期情绪偏弱，但鉴于经济复苏主线非股指衍生品周报（期权）常明确，我们认为沪指在3200附近仍将获得强支撑。

而风险短期多波动率参与因素在于美国大选的不确定性、全球疫情蔓延后的风险偏好下行以及陆股通的持续撤离。

期权策略方面，本周市场的整体担忧情绪在注意隐波回落时机美国大选之前预期不会得到较好的释放，上半周预期隐含波动率仍将维持走升的态势。

但由于担忧情绪的影响而冲高的隐波，在事件影响被逐渐消化后，料仍将进入本轮的大趋势的持续回落中来，需关注短期波动率中信期货冲高后的回落时机。

因此建议股指衍生品周报（期权）投资者在上半周可通过多波动率组合参与短期事件影响，注意事件影响被消化后的反向空波动率时机。

风险因子：1）海外疫情持续冲击；2）美国大选策略回顾：周度策略表现一般，日度策略表现优异我们在上周的策略报告中推荐了波动率期限结短期多波动率参与构续持，适当构建牛市价差组合。

从上周市场的整体情况看，市场整体呈现震荡注意隐波回落时机态势，同时50指数表现弱于300，牛市价差组合在周五有较明显的回撤，整体表现较稳定，周度策略平均收益率-3.91%。

每日观点策略在周五时变为做多波动率组合，整体中信期货表现优异，平均收益率为11.94%。

从上周的整体情况来看，由于50指数与300指数表现不一，不同期权市场策略表现差异股指衍生品周报（期权）显现。

50期权中，熊市价差组合及做空波动率组合表现较好，300期权市场中，短期多波动率参与各策略表现均较稳定。

对冲及增强组合中，由注意隐波回落时机于市场的较宽幅震荡以及波动率的整体稳定，保护型期权组合表现较差，期权备兑开仓有略微增强。