开源证券-资产配置月报（2020年11月）-201101

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股债轮动模型观点：1开源证券1月份中配股票类资产我们基于宏观视角和技术视角分别构建了股票类资产的择时指标，进一步将择时信号融入风险预算资产配置模型中进行组合权重优化，构建了股债轮动模型。

当股票类资产为华夏沪深300ETF时，在全样本区间内，股债资产配置月报（2020年11月）轮动组合年化收益率10.48%，最大回撤2.32%，收益波动比1.87。

回看股债组合月度收益情况，10月份开源证券组合月度收益率为0.45%。

展望11月份，建议配置沪深300股资产配置月报（2020年11月）票类资产11.1%权重，配置债券类资产88.9%权重，整体上中配股票类资产。

当股票类资产为南方中证500ETF时，在全样本区间内，股债轮动组合年化收益率9.33%，最大回撤3.88%，收益波开源证券动比1.6。

回看股债组合月度收益情况，10月份组合月度收资产配置月报（2020年11月）益率为0.14%。

展望11月份，建议配置中证500股票开源证券类资产9.8%权重，配置债券类资产90.2%权重，整体上中配股票类资产。

行业轮动模型观点：11月份看好有色、机械设备、家电、银行、汽车等根据行业指数的黄金律因子和牵引力因子，等权对一级行业指数进资产配置月报（2020年11月）行打分，每月选择分数最高的9个行业作为行业多头组合，基准组合为28个行业等权组合。

10月份多头行业组合：开源证券家用电器、电子、机械设备、化工、非银金融、汽车、休闲服务、电气设备、国防军工。

组合平均收益率为1.72%，基准组合收益率资产配置月报（2020年11月）为0.35%，超额收益率为1.37%。

11月份多头行业组合：有色金属、机械设备、综合、银行、钢铁、家用电器、汽开源证券车、纺织服装、食品饮料。

股基FOF模型观点：10月组合收益2.90%，11月份FOF组合详见表2基于净值的业绩归因方法，每月对偏资产配置月报（2020年11月）股主动型基金的选股能力和择时能力进行分析。

10月份组合收益率2.90%，股票型基金（加权）总指数收益率为3.1开源证券0%，混合型基金（加权）总指数收益率为2.52%。

11月份股基FO资产配置月报（2020年11月）F组合信息详见表2。

风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据开源证券不代表未来业绩。