华安证券-龙蟒佰利-002601-三季度环比大幅改善，多项目巩固优势地位-201031

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事件描述：10月31日，公司发布三季度报告公告显示，公司2020年前三季度实现营收98.98亿元，同比增长19.67%；实现归母净利润19.5亿元，同比下降5.62%；扣非后归母净利润19.25亿元，同比下降3.5%；经营活动现金流量净华安证券额11.99亿元，同比增长20.75%。

三季度实现营收35.88亿元，同比上升22.32%，环比上升35.4%；实现归母净利润6.57亿元，同比下降17.52龙蟒佰利%，环比大幅上升67.6%；扣非后归母净利润6.43亿元，同比下降16.77%，环比上升53.1%。

氯化法钛白粉产能快速爬升，对冲价格下跌带来的不利影响，三002601季度公司业绩大幅回升今年以来，疫情在全球范围内愈演愈烈，钛白粉的整体市场价格也受到一定程度冲击。

根据统计，2020三季度环比大幅改善年前三季度国内金红石型钛白粉均价分别为14981、13681、12610元/吨，同比分别下降8.32%、16.65%、18.45%，环比分别下降1.07%、8.68%、7.83%。

公司盈利能力也受到钛白粉价格整体下滑的影响，公司一季度、上半年、前三季度毛利率分别为42.37%、40.69多项目巩固优势地位%、38.44%，呈现逐步下滑的趋势。

但同时，公司整体经营的持续向好以及新增氯化法产能的快速爬升，支撑了公司业华安证券绩的稳步发展，并在三季度实现了环比大幅改善。

2020年上半年，公司共生产硫酸法钛白粉31.02万吨，同比增长13.51%；生产氯化法钛白粉9.51万吨，同比大幅增长183.71%；共销售钛白粉35.55万吨，同比增长15.62%，其中出口钛白粉19.72万吨，同比增龙蟒佰利长23.1%。

疫情影002601响下公司的生产销售仍然呈现增长态势，彰显了公司产品的市场竞争优势。

2019年底建成投产的20万吨三季度环比大幅改善/年氯化法钛白粉今年逐步实现了产能爬升，成为公司业绩增长的重要来源，抵消了疫情导致钛白粉价格下跌带来不利影响。

三季度，公司营收净利润环比大幅改善，实现营收35.88亿元，环比上升35.4%；实现扣非归母多项目巩固优势地位净利润6.43亿元，环比上升53.1%。

2020年10月12日，公司公告上调国内钛白粉华安证券销售价格800元/吨（海外出口价格上调150美元/吨），公司调升价格表明整体市场需求已经开始回升，产品价格将重回正常水平。

四季度公司将有望迎来量价齐龙蟒佰利升的格局，带动公司业绩快速增长。