招商期货-甲醇产业链周度报告：近期船货集中到港，港口库存攀升-201031

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本期要点：国内部分焦炉气头装置停车检修，外盘伊朗大装置运行不稳定供应端，据卓创数据最新国内甲醇整体装置开工负荷为72.19%，环比下跌0.40个百分点，较去年同期招商期货上涨3.28个百分点。

本周内受环保政策趋严影响，部分焦炉气头装置停车检修，导致全国甲醇开工负荷下降，青海中浩和内蒙古博源天然气头装置停车兑现在11月初，后续关注西北、西南甲醇产业链周度报告地区限气停车规模。

外盘装置方面，伊朗KAVE近期船货集中到港H230万吨大装置运行并不稳定，再度传出短停消息，可能导致伊朗供应边际收缩，沙特IMC10月26日停车检修，重启待定。

烯烃端负荷依然高位，集中到港偏多沿海库存延续上扬需求端，据卓创最新甲醇制烯烃开工负荷在87.78%，环比下跌1.3港口库存攀升8个百分点，吉林康乃尔兑现检修导致负荷下跌。

另外，山东华彬MTP装置目前仍在调试，尚未招商期货投料，具体开工进展需要进一步观察。

库存方面，据卓创最新沿海地区库存在134.22甲醇产业链周度报告万吨，环比上涨12.09万吨，涨幅在9.9%。

近两周集近期船货集中到港中到港船货较多，推升港口库存，部分应于10月底到港的进口船货再度延迟至11月上旬抵港。

核心观点：现阶段甲醇上游开工负荷处于高位，但再增空间有限，四季度限气及环保政策下，负荷下跌为大概率，下游烯烃端存在一定检修预期，但下游烯烃实际兑现检修的节奏仍有待跟踪，后港口库存攀升市来看甲醇供需面在年末仍有望环比改善。

操作建议：操作上，由于单边缺乏长驱动，难以形成单方向持久趋势（明年上半年仍有产能扩张压力），建议逢低短多或观望为主，跨期上，01-05正套建议继续持有，驱动在于四季度季节性强势以及05合约上新产能释放带来招商期货的供应压力累积。

风险提示甲醇产业链周度报告：国内外甲醇装置因限气停车规模不及预期，MTO检修增多，中美冲突加深，国际疫情二度爆发拖累需求。