天风证券-房地产行业销售周报：销售持续改善，房地产贷款增速回落-201101

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行业追踪（2020.10.19-2020.10.25）一手房：环比上升6.02%，同比上升22.04%，累计同比下降11.9%本周跟踪36大城市一手房合计成交4.66万套，环比上升6.02%，同比上升22.04%，累计同比下降11.9%，较前一周增加0.天风证券67个百分点。

其中一线、二线、三线城市环比增速分别21.3%、-3.07%、14.2%；同比增速分别为21.41%、-3.77%、97.27%；累计同比增速分别为-1.42%、-12.86%、-15.99%，较上周分别增加0.45房地产行业销售周报、0.09、1.8个百分点。

一线城市中，北京、上海、深圳环比增速分别为37.95%、20.74%、6.77%；累计同比分别为2.5销售持续改善4%、-6.17%、0.68%、2.52%，较上周分别变动1.27、1.24、-2.1、1.52个百分点。

二手房：环比上升9.92%，同比上升29.9房地产贷款增速回落9%，累计同比上升2.65%本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.47万套，环比上升9.92%，同比上升29.99%，累计同比上升2.65%，较上周增加0.97个百分点。

其中一线、二线、三线城市环比增速分别16.27%、5.06%、5.2天风证券6%；同比增速分别为58.86%、6.35%、77.94%；累计同比增速分别为19.88%、-7.85%、-7.5%，较上周分别变动了2、0.37、1.32个百分点。

库存：去化周期28.1周，环比上升0.43%截止房地产行业销售周报本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计56.12万套，去化周期28.1周，环比上升0.43%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-0.39%、1.02%、0%。

投资建议：本周跟踪36销售持续改善大城市一手房成交合计4.66万套，环比上升6.02%，同比上升22.04%，累计同比下降11.9%，较前一周增加0.67个百分点。

本周跟踪11个城市二手房成交合计1.47万套，环比上升9.房地产贷款增速回落92%，同比上升29.99%，累计同比上升2.65%，较前一周增加0.97个百分点。

截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计56.12万套天风证券，去化周期28.1周，环比上升0.43%。

百强房企房地产行业销售周报10月销售数据出炉。

10强、50强、100强房企10月单月销售额分别为5196亿元、10646亿元、12805亿元，同比增速分别为+9.7销售持续改善%、+23.7%、+22.6%，1-10月累计销售额分别为39266亿元、75597亿元、91138亿元，同比增速分别为+5%、+9%、+9%。

流动性方面，自10月15日至10月29日，中国人民银行公开展逆回购操房地产贷款增速回落作11次，逆回购规模已增至8300亿元。

通过公开市场操作，进行灵活对冲，确保资金保天风证券持合理充裕。

10月30日，中国人民银行发布《2020年三季度金融机构贷款投向统计报告》，报告显示，2020年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额房地产行业销售周报169.38万亿元，同比增长13%，前三季度增加16.26万亿元，同比多增2.63万亿元。

贷款投销售持续改善向主要变化包括“三农”贷款增速持续回升，绿色贷款保持较快增长，房地产贷款增速稳步回落。

2020年三季度末，人民币房地产贷款余额48.83万亿元，同比增长12.8%，比上季度末低0.3个百分点，连续26个月回落；前三季度增加4.42万亿元，占同期各项贷款增量的27.2%，比上一年全房地产贷款增速回落年水平低6.8个百分点。

2020年三季度末，房地产开发贷款余额12.天风证券16万亿元，同比增长8.2%，增速比上季度末低0.3个百分点。

房地产行业销售周报其中个人住房贷款余额33.59万亿元，同比增长15.7%，增速与上季度末持平。

“精准导向”的政策防范房企杠杆及投机风险，我们认为偿债能力突销售持续改善出、现金充足、杠杆水平相对较低且土储区位良好的优质房企或受益。

房地产贷款增速回落衢州出台楼市新政，扩大限售楼盘范围。

10月30日，衢州市住建局发布《关于进一步促进市区房地产市场平稳健康发展的通知》，通知提到科学安排住宅用地供应计划，根据商品住宅可售库存及去化周期情况，优化供地结构、节奏；建立房价、地价联动机制，住宅用地采取“限房价+限地价+竞配建”的方式公开出让，地块设定最高限价，在最高限价内按照价高者得原则确定竞得入选人；对市场关注度高的热点地块，土地出让前明确该楼盘销售的商品住宅自《商品房天风证券买卖合同》网签备案之日起5年内不得转让；提高租房提取公积金额度至每户每年最高提却不超过24000元，加强商品房住房预售管理等细则。

我们认为，供应端持续以规范房地产市场房地产行业销售周报秩序为主，需求端持续控制炒房并维持刚需购房优惠力度，“因城施策“会保持常态化。

行业趋势有望由融资驱动规模增长转向至经营驱动质量增长，加之“因城施策”常态化，政策销售持续改善博弈的贝塔机会或逐步减少，行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。

可关注房地产贷款增速回落：资产负债表雄厚的企业，这类企业具备一定的加杠杆空间且在融资收紧下有望持续享受融资端的溢价；权益比例较高的房企，具备权益比例调整区间以撬动空间；合作模式有特色及其优势的房企。

短期天风证券重点推荐：万科A、保利地产、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余、南山控股等；持续建议关注：1）优质地产：万科A、金地集团、保利、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）商业及reits：南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。

风险提示：政策变化不房地产行业销售周报及预期；房屋销售不及预期；疫情二次反弹。