华泰期货-油脂油料周报：豆粕延续跌势，油脂高位回落-211108

《华泰期货-油脂油料周报：豆粕延续跌势，油脂高位回落-211108（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-油脂油料周报：豆粕延续跌势，油脂高位回落-211108（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场分析及交易建议：国际油籽市场：美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月28日的一周,美国2021/22年度大豆净出口销售186.39万吨，符合市场预期。

当周大豆出口装船265.05万吨，高于前一周的240.58万吨。

迄今为止，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆累计出口总量为3231.54万吨，低于上年度的4843.18万吨。

经纪商StoneX公司分析师称，预计2021/22年度巴西大豆产量为1.4473亿吨，高于早先预期的1.4426亿吨。

美国农业部预计2021/22年度巴西大豆产量1.44亿吨，上年为1.37亿吨。

国内粕类市场：供需方面，上周豆粕库存50万吨，环比减少2万吨；上周菜粕库存1.3万吨，环比减少0.1万吨。

进口利润方面，进口大豆近月船期cnf价格579美元/吨，近月进口大豆盘面压榨利润约-200元/吨。

现货成交方面，华南豆粕现货基差m01+250，华南菜粕现货基差rm01+80。

国内油脂市场：供需方面，上周豆油库存108万吨，环比减少4万吨；上周菜油库存41万吨，环比增加1万吨；上周棕榈油库存46万吨，环比增加6万吨。

现货成交方面，华南24度+550，华北一级豆油现货基差y01+680，华南四级菜油现货基差oi01+130。

三大油脂价格接连创下近十年新高，背后的核心逻辑还是在于国外产地产量恢复不乐观，尤其是马棕产量仍处于较低水平，同时新季加拿大菜籽出现大幅减产，叠加国内三大油脂库存同样处于历史同期低位，支持了油脂价格持续上涨。

但随着三大油脂价格接连破万，高价格下商品市场的情绪和国家调控政策的影响逐渐凸显，因此虽然油脂长期供需关系并未发生明显变化，但短期需注意价格回调风险。

同时，美豆期货盘面和升贴水价格继续走弱，进口大豆成本进一步下降，再加上油脂价格仍处高位，豆粕价格承压下跌，短期豆粕以震荡走弱为主。

策略：粕类：单边谨慎看空油脂：单边谨慎看多风险：粕类：南美天气风险油脂：政策风险。