国海证券-银行观察双周报：同业存单发行增加，银行转债转股溢价率抬升-201101

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行业新闻与监管动态重点包括：1）刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会专题会议；2）央行授权全国银行间同业拆借国海证券中心公布LPR；3）中国人民银行法将迎十七年来首次大修。

市场表现报告期内银行观察双周报（2020/10/19-2020/11/01），银行板块整体下跌。

其中，银行（申万）下跌1.95%，跑赢沪深300指同业存单发行增加数0.06%。

截至2020/10/30，银行板块PB（整体法、最新）为0.71倍，其中国有行、股份制、城商行、农商行PB估值分别为0.65倍、0.83倍、0.89倍、0.95倍，银行转债转股溢价率抬升各类银行的估值水平均较上期均有所回落。

报告国海证券期内（2020/10/19-2020/11/01），银行转债整体下跌。

其中，光大转债（-0.56%）、浦发转债（-0.65%）、苏农转债（-1.02%）、中信转债（-1.11%）、江银转债（-1.88%银行观察双周报）、苏银转债（-2.11%）、无锡转债（-2.78%）、张行转债（-3.39%）。

但转股溢价率方面，现存银行转债的转同业存单发行增加股溢价率较上期有所抬升。

同业存单报告期内银行转债转股溢价率抬升，同业存单总发行量及净融资额均有所上升。

同业存单总发行量为13,434.70亿元，较上期增加6,342.70亿元；国海证券净融资额为1,902.40亿元，较上期增加4,004.50亿元。

分评级来看，AAA级发行总额占比为93.8%；AA银行观察双周报+级发行总额占比为4.8%；AA级发行总额占比为1.1%。

同业存单发行增加就同业存单发行主体结构而言，报告期内，各类银行的实际发行额均有所上升。

发行利率方面银行转债转股溢价率抬升，除城商行以外，最近一周不同类型银行发行利率均较上周有所上升。

就同业存单发行期限结构而言，除1M同业存单外，其他期限同业存单实国海证券际发行额均较上期有所增加。

发行利率方面，不同期限同业存单发行银行观察双周报利率较上周均有所上升。

银行理财报告期内，3-6个月期限理财同业存单发行增加产品发行数量最多，其次是1-3个月期限产品，然后是6-12个月期限产品，其他期限理财产品数量则较少。

预期年收益率方面，不同期限理财产品的预期年收益率银行转债转股溢价率抬升有所分化。

目前1周、1个月、3个月、6个月、1年期限理财产品预期年收益率分别为3.00%、3.58%、3.7国海证券8%、3.85%、4.11%。

风险提示权益市场走低的潜在可能性；监管政策发生不利银行观察双周报变化。