华西证券-非银行业周报：三季报亮眼，静待曙光-201101

《华西证券-非银行业周报：三季报亮眼，静待曙光-201101（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-非银行业周报：三季报亮眼，静待曙光-201101（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

报告摘要:本周两市日均成交额7296亿元，环比增加5.34%；日华西证券均换手率2.31%，较上周的2.16%有所上升。

北上资金净流出83亿元，较上周的非银行业周报140亿净流出放缓。

周四两融余额15261亿元，环三季报亮眼比下降0.22%。

静待曙光本周保险、券商板块弱势整理。

华西证券市场仍在观察美国大选结果，以及大体量IPO对资金的影响。

今年前三季度，49家上市券商实现营业收入3764亿元，归母净非银行业周报利润1298亿元，同比分别增长25.74%和45.55%，利润增速符合我们前期的预测。

前三季度，上市险企实现归母净利润1718亿三季报亮眼元，同比下降19.29%。

上市险企的净利润下滑主要有两个原因：一是750天国债收益率下行导致计提准备静待曙光金增加，二是去年高基数（手续费及佣金支出税前扣除政策导致利润厚增）。

券商观点：板块整体市净率1.8华西证券9倍，资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大。

10月31日非银行业周报，刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会专题会议。

会三季报亮眼议强调，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

推进金融双静待曙光向开放。

积极稳妥防范化解金融风险，坚决维护金融稳定，牢牢守住不发生华西证券系统性金融风险的底线。

证券行业“大投行”业务迎非银行业周报来黄金发展期。

中长期板块仍将延续此轮上涨主线――打造航母级券商的三个路径：1）现有龙头通过定增、配股再融资，补充资本金来提升自身实力；2）借助外部资源或平台流量：借助银行企业客户资源、有集团内混业预期的中银证券、招商证券、兴三季报亮眼业证券、光大证券是受益标的，以及借助金融科技拓展财富管理业务的东方财富和华泰证券将受益于成交量持续放大和基金发行火热；3）有同业合并预期的中信证券、中国银河和申万宏源是受益标的。

近期，蚂蚁集团上市进展、数字货币在深试点等事件引起市场广泛关注，非银标的中的东方财富业绩持续超预期，有望成为短期金融科技板静待曙光块活跃的受益标的。

保险观点：保险：负债端受国内经济复苏提振，聚焦各家险企推进2021年“开门红”预售的数据，主销产品对标银行理华西证券财类产品收益率优势提升，有望带动保费规模进一步扩大。

考虑到2020年一季度保费收入基数较小，2021年一季度大概非银行业周报率实现快速增长。

十年期国债三季报亮眼收益率继续上行至3.2%，社融超预期，长端利率或将继续上行，投资端压力减轻，估值持续修复。

叠静待曙光加年底估值切换，保险板块的配置价值已然升高，建议积极配置。

受益标的为新华保华西证券险、中国人寿。

风险提示人民币兑美元汇率大幅波动风险、A股成交活跃度下降、上市公司经营的合规风险和非银行业周报证券公司股东资质风险、关注股东减持信息、保险行业新单保费增速不及预期、利率超预期下行风险。