铜冠金源期货-镍周报-211108

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上周国内外镍价延续跌势，价格震荡走低。

镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价82美元/湿吨，均价较此前一周持平；镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价1495元/镍点（出厂含税），较此前一周均价回调7.5元/镍点，印尼镍生铁均价1487.5元/镍点（到港含税），较此前一周均价下降10元/镍点。

300系不锈钢厂利润空间收窄，看空情绪下对高价镍铁接受度有限，交投氛围冷清。

库存方面，SMM六地纯镍库存周度去库1986吨至17073吨，其中镍豆库存增加750吨至5000吨。

近期福建、江苏等限电趋缓，钢厂产量有提升，加之市场传停产已久的华南某不锈钢厂即将复产，钢厂对于镍铁的整体需求有所回升。

根据调研，11月份国内32家不锈钢厂粗钢排产预计258.12万吨，预计环比增14.39%，同比减7.70%。

而国内镍铁厂普遍仍然保持降负荷生产状态，叠加印尼镍铁回流不及预期，资源紧缺叠加成本支撑下镍铁供方报价坚挺。

对于镍铁生产来说，镍矿价格居高不下，成本支撑较强，加之目前供应压力不大，因此报价坚挺。

整体来看，我们认为镍价未来下方仍有较强支撑，限电因素在短期内有所缓解，需求出现一定回升，而供应方面则依然受限，成本也居高不下，因此镍价短期或将出现反弹。