信达期货-橡胶11月报：资金博弈和基本面切换之际，注意灵活做多-201101

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核心观点从信达期货需求端来看，需求从前期的驱动到现阶段的支撑，11月还是处于支撑阶段（主要是国内需求保持强劲），未来如果海外疫情持续趋好则是需求再次成为驱动的时候。

从供给端来看，目前现货是烟片胶最为紧缺，标二其橡胶11月报次，然后是全乳胶。

而从整体天然橡胶供给看，国外全年减产既定，但是边际产量增加，国外深色胶供给相对充裕；而国内是边际产量增加，但全年减产既定，11月也是最后1、2个月国内的割胶时间，而又面临资金博资金博弈和基本面切换之际弈的放大效应，降雨台风、印尼为代表疫情等因素都会成为供给端炒作因素。

整体来说潜在利多仍在，供给注意灵活做多端影响权重依旧较大。

最后，11月RU2011合约面临老仓单集体注销的问题，从现货端来老仓单注销会有一定压力，但是从仓单情况看会成为资金博弈的一个表面焦点，而最重要是目信达期货前RU高斜率拉涨主要是还是打击非标套，主要还是观察持仓情况来客观判断天胶上涨行情的持续情况。

目前全乳橡胶11月报胶仓单偏紧，一时难以改变，全乳胶自身供需较好，若全乳胶升水非标幅度持续扩大，非标面临止损会助推上涨行情。

因此，天胶整体还资金博弈和基本面切换之际会保持强势，只不过资金博弈下目前天胶高位，若继续上行需要潜在利多配合以及多头资金持续进入。

现阶段重点关注两点，15价差BACK结构的演变情况；实盘与虚盘的比值情况和持仓量的注意灵活做多演变情况。

一旦上述信号发生转变，如15价差重回平水等，那么此时会面临一定回调，但是只要基本逻辑没有发生实质性变化，回调仍可做多，后期具体涨幅从仓单逻辑会逐步转移至供需错配，若供给潜在利多发信达期货酵，18000元/吨并非不能突破。

是从绝对价格来看，在天胶价橡胶11月报格重心抬升后，14000元/吨成为RU2101合约新的下沿，可在此价格做多。