中航证券-海兰信-300065-2020三季报点评：三季度业绩改善，布局海底IDC-201031

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事件：公司10月29日发布2020三季报，公司前三季度实现营业收入4.85亿元（-7.38%）；归母净利润3632.97万元（-57中航证券.42%）。

三季度单季实现营收1.94亿元（+2.43%）；归母净海兰信利润3307.49万元（+18.80%）。

投资要点公司三季度业300065绩继续保持稳定增势。

2020前三季度公司实现营业收入4.85亿元（-7.38%）；归属于上市公司股东的净利润3632.97万元（-57.42%），扣非后归母净利润2339.42万元（-60.87%）；三季度单季实现营收1.94亿元2020三季报点评（+2.43%）；归母净利润3307.49万元（+18.80%），扣非后归母净利润3231.18万元（+134.12%）。

营收与净三季度业绩改善利润下滑主要原因是一季度疫情影响业绩拖累。

二布局海底IDC季度实现净利润扭亏为盈1892.53万元，三季度业绩继续保持稳定增势。

费用方面，财务费用较上期增加1中航证券90.86%，主要是本期借款利息增加所致。

公司军标业务实现较快增长，军用客户与军标产品进一步扩展，上半年公司军标业务同比增长300.17%，重点项目陆续启动，下半年跟踪订单超过1.5亿元，海兰信预计公司军标业务规模在未来几年内仍会保持高速增长。

三亚寰宇大额货款回款，加速扩建雷300065达网战略规划。

公司2020三季报点评收到三亚寰宇货款10,235.96万元，公司将冲回相应坏账准备1,864.98万元，该事项预计将会增加公司2020年度税前利润总额约1,864.98万元。

一方面直接增加公司202三季度业绩改善0年度税前利润约1,864.98万元，另一方面将提高公司现金流水平，为公司加速推进海底IDC新主业提供资金支持。

三布局海底IDC亚寰宇成功引入战略投资人深圳信石信兴基金完成新一轮融资。

本轮成功融资1.5亿元，印证了其近海雷达网的数据服务商业模式得到市场和投资方的认可，促进了其业务的可持续发展，有助于其扩大雷达网的覆盖范围，巩固近海中航证券监测领域的领头地位。

布局海底ID海兰信C新业务。

2020年2月8日公告，海兰信拟支付现金购买深圳欧特海洋科技有限公司（以下简称“欧特海洋”）100%股权，交易价格300065为34,000万元。

公司完成对欧特海洋的收购后，在海底接驳、载人常压潜水、深海电站等技术难点逐一被攻克的基础2020三季报点评上，开展海底数据中心建设方案论证与实施。

海底IDC是公司第一次开发完全市场化的业务，将由以前主要对公、对军的项目化销售模式转变三季度业绩改善为完全市场化的销售模式，市场空间广阔。

同时新业务布局海底IDC也将促使公司从装备制造思维向互联网思维的转变。

根据欧中航证券特海洋业绩承诺2020-2022年度将实现净利润分别不低于2,805.34万元、3,262.66万元和4,091.58万元，分别占上市公司2019年度净利润的27.21%、31.64%、39.68%。

核心业务注入后，为公司提供新的盈海兰信利增长点，增强盈利能力与抗风险能力，助力公司拓展海底IDC新业务布局。

投资建议：公司聚焦海洋立体观探测300065与智能“船舶+航运”主营业务，面对国内外复杂多变的经济与疫情形势，有序开展各项经营工作，并在重点业务领域形成突破。

2022020三季报点评0年作为公司的“销售年”，上半年新签订单及手持订单均同比增长，为全年的业绩奠定了坚实的基础。

未来海底IDC新业务的布局与应用，将进一步增厚三季度业绩改善公司业绩。

在不考虑收购项目并表情况下，预计公司2020年至2022年归母净利润分别为1.30亿元、1.89亿元、2.32亿元，收购欧特海洋并表后净利润分别为1.58亿元、2.22亿元、2.73亿元；EPS分别为0.33元、0.47元、0.58元，给予目标价格19.8元，当布局海底IDC前股价分别对应43、29、风险提示：商誉减值风险；应收账款风险。