平安证券-生物医药行业周报：三季报披露完毕，医药上市公司表现亮眼-201101

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三季报披露完毕，2020Q3医药行业实现快平安证券速增长。

2020前三季度，医药行业上市公生物医药行业周报司（剔除新股及重大资产重组标的，下同）收入端增速4.62%，归母净利润增速25.39%，扣非归母净利润增速24.80%。

其中2020Q3，收入端增速为13.48%，归母净利润增速48.31%，扣非归母净利润增速56.86%，三季度业绩实三季报披露完毕现加速增长。

分版块来看：1）化学制剂2020医药上市公司表现亮眼年前三季度收入端增速-3.05%，归母净利润增速-3.23%。

其中2020Q3，收平安证券入端增速为4.15%，归母净利润增速0.63%。

化学制剂版块受带量采购及辅助用药目录等一系列医保控费政策的影响，叠加上半年疫情的爆发，生物医药行业周报收入端出现下滑。

随着疫情的三季报披露完毕控制，三季度恢复增长。

我们认为，医保控费为医药上市公司表现亮眼医药行业政策中的大趋势，仿制药未来仍有降价压力。

随着优秀龙平安证券头企业在研产品的逐步上市，未来行业分化将更加明显。

2）原料药2020年前三季度收入端增速生物医药行业周报4.10%，归母净利润增速16.39%。

三季报披露完毕其中2020Q3，收入端增速为5.63%，归母净利润增速8.56%。

特色原料药企业盈利能力持续提升，其高景气主要得益于行业医药上市公司表现亮眼集中度的提升和下游需求的持续增长。

重点关注制剂布局领先且与原有特色原料药品种有明平安证券显协同作用的企业。

3）生物制品2020年前三季度收生物医药行业周报入端增速12.15%，归母净利润增速21.08%。

其中2020Q3，收入三季报披露完毕端增速为24.12%，归母净利润增速41.96%。

生物制品板块包括疫苗、血液制品医药上市公司表现亮眼及生物药等。

其中疫苗和生物药更接近消费属平安证券性，二类疫苗和生物药均免疫医保控费，且具有可选性。

三季度随着生物医药行业周报流感疫苗开始上市销售，疫苗板块增长又添动力。

1-9月流三季报披露完毕感疫苗批签发同比增长87%，增速较快。

血液制品中静丙在疫医药上市公司表现亮眼情中应用广泛，对医护人员和患者进行了市场教育，长期有望实现稳定增长。

4）中药2020前三季度平安证券收入端增速-9.56%，归母净利润增速-17.52%。

其中20生物医药行业周报20Q3，收入端增速为-7.77%，归母净利润增速10.24%。

受疫情及医保三季报披露完毕控费的影响，中药板块前三季度业绩下滑明显，三季度业绩重拾增长。

我们认为，品牌中药长期看仍有较好的医药上市公司表现亮眼发展趋势，建议关注。

5）医平安证券疗服务前三季度收入端增速10.74%，归母净利润增速36.55%。

其生物医药行业周报中2020Q3，收入端增速为37.43%，归母净利润增速65.34%。

医疗服务板块一三季报披露完毕季度受疫情影响，整体增速放缓。

考虑医疗服务的刚需性，疫情医药上市公司表现亮眼得到控制后，需求集中爆发，带来二、三季度的快速增长。

我们认为医疗服务在我国仍存在供不应求的现象，随着居民健康平安证券意识的提升，需求端快速提升，推动行业持续快速增长。

6）商业流通前三季度收入端增速1.88%，归母净利润增速生物医药行业周报4.11%。

其中2020Q3，收入端增速为1三季报披露完毕1.16%，归母净利润增速6.46%。

疫情爆发，上半年商医药上市公司表现亮眼业流通行业受到负面影响。

2020Q3，随着疫情平安证券的有效控制，板块重拾增长。

7）药店2生物医药行业周报020前三季度收入端增速24.88%，归母净利润增速35.57%。

其中2020Q3三季报披露完毕，收入端增速为26.24%，归母净利润增速41.83%。

受疫情影响，上半年患者用医药上市公司表现亮眼药多通过药店进行采购。

进入三季度平安证券，药店上市企业均实现稳定或加速扩张，带来三季度业绩的加速增长。

同时考虑疫情带来的防疫产品需求量的增加，推动了药店行业前三季度生物医药行业周报的快速增长。

8）医疗器械2020前三季度收入端增速三季报披露完毕70.78%，归母净利润增速229.97%。

其中2020Q3，收入端增速为1医药上市公司表现亮眼03.06%，归母净利润增速385.89%。

平安证券为防止疫情的反复，我国加强新冠病毒的检测力度，虽然疫情已经得到有效控制，但检测试剂盒的需求量仍然较大。

同时考虑海外疫情生物医药行业周报仍然呈发展态势，对试剂盒的需求量同样较大。

长期看，我国医疗机构器械的整体配置与发达国家有较大差距，且高端器械国产替代率仍有较大的三季报披露完毕提升空间，长期看发展空间广阔。

投资策略：中长期紧抓“抗疫”和医药上市公司表现亮眼“自主定价”两大主线。

中长期建议紧密围绕“抗疫”和“自平安证券主定价”两条主线。

1）疫情爆发使得居民对传生物医药行业周报染类疾病的预防更加关注，二类疫苗患者自行支付，不受医保控费影响。

同时，核酸检测相关的企业业绩三季报披露完毕增长确定性强，建议重点关注；2）随着消费升级，我国居民医疗卫生需求增长，且不断向3、4线城市下沉，推荐关注医疗服务、CXO、创新领域等自主定价相关板块。

“抗疫”主线包括器械领域迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物医药上市公司表现亮眼，诊断领域达安基因、硕世生物、安图生物，疫苗领域智飞生物、康希诺、华兰生物等。

“自主定价”主线包括凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药平安证券业、通策医疗等。

行业要闻荟萃：1）恒瑞医药两款1类新药获批临床；2）信达生物生物医药行业周报新型LAG-3/PD-L1双抗获批临床；3）达石药业首个IND靶向NGF的抗体新药申请获受理；4）瑞石生物医药宣布新型高选择性JAK1抑制剂治疗特应性皮炎II期临床达到研究终点。

行情回顾：上周A股医药板块上涨2三季报披露完毕.79%，同期沪深300指数下跌0.49%，医药行业在28个行业中排名第3位。

上周H股医药板块下跌2医药上市公司表现亮眼.72%，同期恒生综指下跌1.83%，医药行业在11个行业中排名第8位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风平安证券险：公司经营情况不达预期。