民生证券-机械行业周报：基金持仓比例增加，行业关注度提升-201102

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本周民生证券观点基金持仓：三季度机械行业基金持仓比例扩大，细分领域龙头受青睐。

通过梳理Q3基金公机械行业周报司持仓变化，我们发现：1）2020Q3机械行业持仓市值较上季度大幅提升19.5%，占公募基金持仓总市值比例提升至4.03%，环比提升0.78个百分点，板块关注度明显提升；2）A股中，前十大机械重仓股基金持仓市值为328.62亿，较上季度265.48亿环比增加23.8%，共占机械行业基金持仓比例的67.9%，环比提升2.4个百分点，反映了基金加仓机械股时，选股的集中性在提高。

3）子行业中，工程机械基金持仓比例增加、光伏设备成为热门，三季报业绩较好的细分领域龙头受到青睐。

基金前十大重行业关注度提升仓股为三一重工、恒立液压、捷佳伟创、龙马环卫、先导智能、浙江鼎力、迈为股份、建设机械、石头科技、利君股份。

其中三一重工、捷佳伟创、恒立液压、迈为股份环比增持幅度较大，持股市值分别较二季度大增47%、51%民生证券、115%、38%。

建议重点关注工程机械、光伏设备、锂电设备机械行业周报等景气度较高、确定性较强的细分板块。

锂电基金持仓比例增加设备：欧洲市场短期受到疫情扰动，不改长期确定性趋势。

11月开始，欧洲多地受到疫情第二轮影响，采取封城措施，短期内行业关注度提升对1-9月高增长的欧洲新能源汽车市场带来不确定性。

但是我们认为，欧洲新能车相关政策以及车企产品布局驱动的趋势没有发生改变，第二波疫情来袭仅短期民生证券有一定扰动，且部分需求只是滞后释放，长期确定性仍然较强。

国际主要电池厂，包括LG、宁德时代等都在欧洲积极布局排产计划，以应对大众、特斯拉等车企的新产品周期驱动放量带来的电池产能需求，机械行业周报未来三年仅LG在欧洲的电池产能规划就超过200GWH，宁德时代等其他电池企业的排产也持续超预期，锂电设备行业的长期高增长确定较强。

我们持续看好锂电设备行业，主要逻辑包括基金持仓比例增加：1）新能源汽车渗透率可提升的巨大空间，驱动的行业的高成长性；2）随着需求的快速释放，行业付款方式将出现改善，现金流将明显好转；3）龙头扩产能力更强，可以匹配行业扩产周期，提升市场份额；4）与优质客户的长期合作的反馈机制带来的技术壁垒，以及对于新技术研发的快速响应能力；5）行业订单饱满，锂电设备企业普遍处在产能利用率的高位。

建议关注拥有宁德时代和LG等核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮扩张周期，重点推荐：行业关注度提升先导智能、杭可科技。

工程机械：10民生证券月份数据有望继续维持高位，三季报业绩如期向好。

据CME预测，10月份机械行业周报挖掘机销量有望达2.53万台，同比增速48%，增速虽有放缓，但仍维持高位。

其中，国内市场约2.25万台基金持仓比例增加，同比增长51%；出口市场约0.28万台，同比增长29%。

在逆周期调节政策下，短中行业关注度提升期需求以国内为主。

从三季报业绩来看，重点推荐标的三一重工、中联重科、恒立液压前三季度营收增速分别为24%、43%、39%，归母净利润增速民生证券分别为35%、63%、60.5%，业绩亮眼，与行业销量数据相互印证。

受疫情影响，今年工机械行业周报程机械呈现淡季不淡、旺季延后的态势。

三季度本为传统淡季基金持仓比例增加，今年依旧销售火爆，前9个月挖机销量已超去年全年水平。

受需行业关注度提升求引导，挖机二手交易市场交易活跃，9月二手挖机交易环比上升8%，同比上涨23.8%，小、中、大挖成交台数环比分别上涨3%、5%、25%。

由此看来，随着四季度工程机械市场步入旺季扩张民生证券期，维持高增长无忧。

长期来看，环保排放标准趋严、人力成本机械行业周报不断提高、龙头企业海外市场扩张等因素成为工程机械板块增长的核心驱动力，板块周期性有望弱化。

我们认为，基金持仓比例增加Q4工程机械景气度继续向好，龙头公司将持续收益于高景气度和市占率的提升。

当前工程机械板块估值仍处于历史低位，建议重点关注低估值的工程机械龙行业关注度提升头三一重工、中联重科。

此外，民生证券随着核心零部件的国产化率提升，建议关注核心零部件龙头恒立液压。

投资建议随机械行业周报着行业景气度上行，三季度基金增配机械板块，建议关注成长确定性较强的细分领域工程机械、锂电设备、光伏设备。

工程机械全年景气度有望持续向好，当前板块估值仍处于历史低位，建议关注低估值的工程机械龙头三一重工、中联重科，以及工程机械核基金持仓比例增加心零部件龙头恒立液压。

锂电设备领域，在本轮扩产周期中，受益于行业成长性和集中度加速提升，龙头设备企业有望迎业绩和估值的双升，行业关注度提升建议关注先导智能、杭可科技。

核心组合：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、建设机械、中密控股、伊之密、埃斯顿、先导智能、杭可民生证券科技、迈为股份、捷佳伟创风险提示：基建投资、设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期。