东方证券-伟明环保-603568-Q3业绩创新高，未来增长可期-201101

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事件：公司发布2020年三季报，1-9月公司实现营业收入21.32亿元，同比增长38.61%，归母净利润9.07亿元，同比增长21.76%；7-9月单季度公司实现营业收入9.87亿元，同比增长72.95%，归母净利润4.06亿元，同比增长58.89%核心观点在建项目数量多，设备销售是收入和利润增量的主要来源：前三季度公司及下属相关子公司累计入库垃圾量398.56万吨，上网电量113,027.48万度，均已高于20东方证券19年同期水平，一季度疫情的影响已经消除。

目前公司有超过10个垃圾焚烧项目处于建设期，餐厨项目中嘉善伟明环保、江山、龙泉餐厨项目进入调试阶段。

Q6035683公司的收入和归母净利润规模创历史新高，设备销售及技术服务业务是前三季度公司收入和利润增量的主要来源。

在建项目的逐步Q3业绩创新高投产打开公司的成长空间：2020年公司已新签垃圾焚烧项目规模5900吨/日，截至目前，公司在手垃圾焚烧总规模为3.89万吨/日，其中已投运1.7万吨/日。

考虑到公司目前在建的项目超过10个，随着在手未来增长可期项目的逐渐落地将支撑公司未来的业绩增长。

财务预测与投资建议我们维持公司2020-2021年归母净利润分别为12.83/16.41亿元的盈利预测，根据DCF估东方证券值，给予目标价为31.32元，维持买入评级。

风险提示项伟明环保目建设进度不达预期。