光大证券-策略前瞻之一百四十五：长线布局五年规划，短期应防外部冲击-201101

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市场回顾及策略前瞻:本周A股市场小幅反弹，结构上，消费板块领涨,金融及科技板块表现不佳，两市成交额及换手率与上周基本光大证券持平,市场交易仍显冷淡。

消息方面，本周，十九届五中全会如期召开，会议审议通过了策略前瞻之一百四十五《十四五规划建议》，会后，《十九届五中全会公报》(以下简称‘‘《公报》--)也正式对外发布。

根据《公报》,‘‘十四五’-规划将弱化对经济增速的要求,而更加长线布局五年规划强调高质量发展，科技创新和扩大内需将是‘‘十四五--期间的主要发展方向，此外，‘‘十四五’’对安全和乡村振兴的重视程度明显提高。

根据复盘结果,历届五年规划出台对大盘影响短期应防外部冲击有限，且相关热点炒作的持续性较差，短期参与难度较大，因而我们建议投资者从长期投资的角度把握‘‘十四五’’期间投资机会，科技、消费、新能源、新型城镇化、金融在‘‘十四五’’期间或有长期投资机会，值得持续关注。

展望后市，下周，《十四五规划建议》全文公布、美国大选正式开启投票欧美疫情光大证券反弹是影响下周市场走势的主要变量，上述事件需要投资者重点关注。

配置上,考虑到美国大选不确定性和欧美疫情反弹对市场风险偏好的压制，以及在国内货币政策回归常态化背景下投资者对策略前瞻之一百四十五个股业绩更加看重,我们仍建议从估值与业绩相匹配的角度配置股票资产,投资者可重点关注可选消费中的汽车、家电,景气度持续回升的中游轻工、机械、化工，以及今年涨幅较小但业绩将逐步走出低谷的银行、交运等板块。

海外方面，美国大选带来的相关长线布局五年规划不确定性仍然是一个主要变量。

美国最高法院已拒绝短期应防外部冲击威斯康辛州延长邮寄选票的截止日期,后续不排除继续拒绝其他州延长邮寄投票截止8期的可能。

此举虽对民主党造成一定的光大证券不利影响，但也可能使得大选结果尽快出炉。

若大选结果能够策略前瞻之一百四十五尽快明朗，下一步美国国会毫无疑问将致力于推动刺激计划的达成。

长线布局五年规划同时财报数据的支撑下,美国股市后市或继续高位震荡。

港股方面,优质的独角兽和中概短期应防外部冲击股赴港上市的利好消息接连不断。

若美国大选结果能够尽快明朗，在人民币强美元弱的格局下，外资有望大幅回流至光大证券港股。

北向资金连续两周净流出:本周北向资金净流出83.38亿元(前值净流出140.26亿元)，净流出居前的是非银金融和电力设备及新能源;本周南下资金净流策略前瞻之一百四十五入333.86亿港元(前值+122.20亿港元)，净流入居前的行业是计算机和餐饮旅游。

AH溢价指数上升长线布局五年规划3.70个百分点至147.99。

大类资产表现:本周十年期美债收益短期应防外部冲击率上涨3.53%，报0.8800%;美元指数上涨1.38%，报94.0175;美元兑人民币上涨0.79%，报6.7232;伦敦现货黄金下跌1.15%，WTI现货原油下跌9.23%，至36.17美元/桶。

权益大势回顾:本周上证综指下跌1.63%，上证50下跌1.98%，沪深300下跌0.49%，中小板指上涨1.71%,创业板指上涨2.12%恒生指数下跌3.26%，恒生中国企业指光大证券数下跌3.61%。

从PE看,创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证策略前瞻之一百四十五50最新PE估值所处历史分位依次是83%、47%a83%、90%、85%。

从PB来看，创业板、中证500、上长线布局五年规划证A股、沪深300、上证50最新PB估值所处历史分位依次是88%、24%、43%、70%、54%。

行业比较概览:本周消费板块领涨，金融、T短期应防外部冲击MT板块跌幅居前。

从PETTM分位看，低于10%的有:农林牧光大证券渔(0%)、房地产(8%)。

从PB角度来看，电力及公用事业(0策略前瞻之一百四十五%)、建筑、石油石化(3%)、房地产(4%)、煤炭(5%)低于历史5%分位数。

近1月机构调研次数最多的是淡云科技(长线布局五年规划6次)。

风险提示:通胀超预期回升;经济增速超预短期应防外部冲击期下行;海外市场波动加大。