铜冠金源期货-铜周报：宏观不确定增加，铜价宜旁观等-201102

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　　上周国内外铜价都出现了明显的跌幅，主要原因在于市场对于欧洲疫情二次爆发的担忧。上周欧洲新冠日新增病例急剧增加，德法更是重启了封锁政策，市场担忧经济因此受到影响，全球风险资产集体下跌，铜价也未能例外。我们预期本次欧洲疫情的二次爆发仍将会市场造成一定的影响，但由于国内疫情控制得当，因此本轮二次爆发的整体影响应该远不及年初。供需方面，目前市场关注焦点还是在于下游需求情况，从最新的统计数据来看，9月的数据都不及预期，这也解释了此前铜价旺季不旺的现象。而10月份之后，国内库存开始出现了明显下滑，特别是本周更是出现过万吨的下降，体现了市场正在逐渐回暖。因此，供需方面对于铜价有所支撑，但目前支撑更多体现在现货市场的升贴水方面。整体来看，虽然我们对于铜价依然持乐观态势，但是由于宏观方面的变化，欧洲疫情的二次爆发之后以及再次重启的封锁策略，加之本周将迎来美国大选，这都给宏观因素带来了较大的不确定性。所以，即使我们看好铜价，也不宜在震荡区间下沿下注看涨，当前更应该在场外观望，等待不确定下降之后视情况再度介入。