山西证券-策略周报2020年第42期：三季报披露结束，政策主导短期市场走势-201101

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投山西证券资要点：市场回顾：白马股大幅回调，汽车芯片逆市上涨本周，三季报、五中全会以及可转债波动成为影响市场走势的主要因素。

随着三季报陆续披露，板块之间、板块内部均出现明显策略周报2020年第42期分化。

从市场整体来看，主线仍旧是高弹性三季报披露结束板块向低估值顺周期板块切换。

但从局部来看，一级行业、二级行业内部不同个股的表现也出现了明显的分化，业政策主导短期市场走势绩与估值的匹配度主导了短期行情。

五中全会公报中提到，科技自立自强被作为国家战略的支撑，新能山西证券源、电子等板块受到投资者的追捧。

可转债出现降温迹象，中证转债指策略周报2020年第42期数成交额跌至1000亿以下，对主板的分流效应减弱。

行业方面，汽车、电气设备、医药生物板块收涨，其余板块均下跌，三季报披露结束非银金融、地产、纺织服装跌幅居前。

政策方向：自主可控在《国家中长期经济社会发展战略若干重大政策主导短期市场走势问题》被重点提及国家最高领导人重要文章发布，自主可控、国产替代被重点提及。

文中提到，为保障我国产业安全和国家安全，要着力打造自主可控、安全可靠的产业链、供应链，力争重要产品和供应渠道都至少有一个替代来源，形成必要的山西证券产业备份系统。

一是要拉长长板，巩固提升优势产业的国际领先地位，锻造一些“杀手锏”技术，持续增强高铁、电力装备、新能源、通信设备等领域的全产业链优势，提升产策略周报2020年第42期业质量，拉紧国际产业链对我国的依存关系，形成对外方人为断供的强有力反制和威慑能力。

二是要补齐短板，就是要在关系国家安全的领域和节点构建自主可控、安全可靠的国内生产供应体系，在关键时刻可以做到自我三季报披露结束循环，确保在极端情况下经济正常运转。

我们要乘势而上，加快数字经济、数字社会、数字政府建设，推动各领域数字化优化升级，积极参与数字货币、数字税等国际规则制政策主导短期市场走势定，塑造新的竞争优势。

国家最高领导人文中重点提及了自主可控的三个山西证券方面。

其一是策略周报2020年第42期补短板：对于重要产品及供应渠道均要有替代来源，形成备份系统，并在极端情况下确保经济正常运转，产业替代的重要性进一步提升，利好国产替代板块。

其二是煅长板：煅长板被赋予了更大的意义，不仅要三季报披露结束增加单个行业的竞争力，并且要拉进国际对我国的依存关系。

政策主导短期市场走势新能源板块中的光伏已得到支持，其他产业也有望被列入十四五规划。

其三是参与新兴产业的国际规则制定，数字经济属于新兴产业，我国在这方面也具备了一定山西证券的优势。

五中策略周报2020年第42期全会也再度强调数字中国。

但三季报披露结束目前数字货币还停留在概念炒作阶段，投资者需注意其风险。

金融委：全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制10月31日，国务院金融稳定发展委员会召开专题政策主导短期市场走势会议。

会议强调，要按照五中全会做出的战略部署，扎实做好金山西证券融改革开放各项工作。

增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，策略周报2020年第42期提高直接融资比重。

此前证监会主三季报披露结束席易会满提到，全市场推行注册制的条件逐步具备。

本次金融委明确提出要全面推行注政策主导短期市场走势册制，全面注册制落地可期。

从科创板及创业板试点注册制后的情况来看，推行注册制后企业上市速度明显加快，排队时间山西证券显著缩短，利好券商的投行业务。

此外，金融委会议着重提到了建立常态化退市机制，随着注册制的推行，退市力度也随之明显加大，但与IPO数量相比，退市的上市策略周报2020年第42期公司仍在少数。

建立常态化退市机制，有利于僵尸上市公司三季报披露结束出清，提升市场活跃度。

建议投资者可持续关注头政策主导短期市场走势部券商及特色券商的中长线投资机会。

海外：欧洲第二波疫情爆发，英法再度实施“封城”根据中新社报道，为应对日益恶化的第二波新冠肺山西证券炎疫情，法国于当地时间10月30日正式进入第二次全国“封城”，为期一个月。

民众的非必要策略周报2020年第42期出行被禁止，非必需公共场所关闭。

此外，英国首相鲍里斯？约翰逊（BorisJohnson）当地时间周三季报披露结束六（10月31）宣布，由于疫情持续肆虐，英格兰地区将开始实施第二次全面封锁，时间长达一个月，以遏制病毒蔓延。

虽然欧洲二波疫情爆发的风险已被多次提及，但当封城来临后，欧美政策主导短期市场走势资本市场再度下挫。

欧洲疫情爆发对A股的影山西证券响有两点，其一是会影响外资的风险偏好，流入速度放缓；其二是欧美疫情爆发后会增加对我国医疗物资的需求，利好医药生物板块。

市场策略周报2020年第42期策略本周，三大指数分化，沪指震荡回调，创指走强上涨。

白马股杀估值是沪指下调的主因，五中全会重点提及科技自立自强，三季报披露结束政策催化下科技板块大涨。

下周政策主导短期市场走势，指数在缺口附近得到支撑，下周有望延续震荡态势。

从历史经验来看，十三五规划对于市场有较为显山西证券著影响，在十八届五中全会前后市场出现全面上行的态势，十三五制订建议发布前后市场迎来普涨，而正式战略规划发布前后前后交易日均震荡下跌。

当下正处于五中全会公布至十四五规划出炉前的窗口期，三季报公布后业绩对短期市场的影响减弱，政策仍旧是策略周报2020年第42期市场交易的主线。

板块三季报披露结束方面，我们推荐投资者关注三个板块。

其一是政策+业绩双驱动的新能源汽车；其二是科技板块，美国大选将于3日举行，虽然受邮寄选票的影响政策主导短期市场走势，大选结果或不能马上产生，但科技板块最坏的时刻已经过去；从国内来看，科技自立、自主可控的重要性被进一步提升，也有利于科技板块的估值修复。

其三是医药生物板块，从板块自身来讲，三季度医药板块持续调整，估值下降；从基本面来看，欧美疫情爆发第二波，将增加对医山西证券药物资的需求，医药板块有望持续受到关注。

中长期来看，我们建议投资策略周报2020年第42期者关注四个方向。

消费升三季报披露结束级：新能源汽车、小家电。

业绩兑现，预期抬升：新能源汽车，光政策主导短期市场走势伏，医药；长期优质赛道：医药、光伏、电子、新基建；下行风险较小，可适当配置：煤炭、钢铁、建材。

风山西证券险提示中美外交关系恶化；全球经济重启不利，主要经济体债务风险；美联储扩表速度放缓，流动性边际收紧。