光大证券-零售行业周报第358期：子行业分化，三季报整体趋势向好-201101

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零售板块行情回顾:过去--周(5个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.63%和0.82%，商贸零售(中信光大证券)指数的涨幅为-2.97%，跑输上证综指和深证成指。

2020年以来(199个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.72%和26零售行业周报第358期.90%，商贸零售(中信)指数的涨幅为9.20%，跑赢上证综指，跑输深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-2子行业分化.97%，位列29个中信一级行业的第20位。

过去-周，29个中信一级行业中7个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是汽车、电力设备和医药，涨幅分别为4三季报整体趋势向好.40%、3.12%和2.94%。

2020年以来,商贸零售行业涨幅为9.20光大证券%,位列29个中信一级行业的第15位。

2020年以来，29个中信一级行业中21个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、电力设备和餐饮旅游，涨幅分别为55.81零售行业周报第358期%54.64%和52.68%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是子行业分化家电3C连锁、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为1.89%、-0.39%和-2.51%。

2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、专业市三季报整体趋势向好场和超市，涨幅分别为13.60%12.11%和5.34%。

过去一周，零售行业主要的97家光大证券上市公司(不含2020年首发上市公司)中，23家公司上涨，2家公司持平，71家公司下跌，1家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是远大零售行业周报第358期控股、中央商场和北京城乡，涨幅分别为10.15%.8.38%和8.25%。

2020年以来，零售行业主要的97家上市公司(不含2020年首子行业分化发上市公司)中,43家公司上涨,53家公司下跌，1家公司停牌。

2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是王府井、北京三季报整体趋势向好城乡和首商股份，涨幅分别为190.92%.167.00%和89.16%。

零售行业投资光大证券策略:三季报基本面整体呈向好态势，且符合我们前期“‘-线好于低线、高端好于大众、可选好于必选-的行业观察，各子行业表现存在一定分化，其中百货为代表的可选业态随着线下客流恢复，收入整体恢复至同期九成以上，逐季环比改善明显，部分专业渠道如酒类连锁乘行业旺季东风，销售表现优异。

黄金珠宝受益线下客流恢复及婚庆递延需求,三季零售行业周报第358期度普遍表现良好,符合我们前期对行业下半年销售状况亮眼的判断，维持对四季度零售端的正面预期。

超市必选业态经历一季度高增长后，前三季度收入增速呈逐步放缓趋势，考虑到去年四季度CPI增速相对基数较高，预计超市行业四季度表现即使子行业分化缓慢爬坡,仍有一-定压力。

下周建议关注:三季报整体趋势向好老凤祥、周大生、重庆百货、百联股份、首商股份、鄂武商A.欧亚集团。

风险分析:居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于光大证券预期。