太平洋证券-农林牧渔行业：景气向上拐点明确，重点推荐制种和养殖上游板块-201031

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一、市场回顾农业指数表现与大市基本太平洋证券同步，饲料指数上涨。

1、202农林牧渔行业0年第44周，申万农业指数下跌1.47%。

同景气向上拐点明确期，上证综指下跌1.63%，深证成指上涨0.82%。

农业指数表现重点推荐制种和养殖上游板块与大市基本同步；2、8个二级子行业中，绝大部分下跌，仅饲料上涨，涨幅1.96%。

3.前10大涨幅个股集中在饲太平洋证券料和生猪养殖板块，前10大跌幅个股集中在肉鸡养殖板块。

涨幅农林牧渔行业前3名个股是通威股份、海大集团和敦煌种业。

二、投资建议我们对景气向上拐点明确后市农业板块有如下观点1、种植链：制种行业向上拐点明确，重点推荐。

1）种业：财报显示，登海、隆平、大北农、荃银等种业公司3季度末预收款增长明显，同比增幅10重点推荐制种和养殖上游板块%-40%。

制种行业景气向上太平洋证券拐点明显，继续推荐制种板块。

个股方面，重点关注登海种业、隆平高科、大北农、农林牧渔行业荃银高科。

2）种植业：国内现货市场，玉米、大豆、小麦、中晚稻收购价上涨，景气向上拐点明确周环比涨幅为1.41%、0.78%、1.2%和1.4%，早稻收购价持平，粳稻下跌，周环比跌幅1.28%。

当前，国内玉米市场供需趋紧，叠加拉尼娜重点推荐制种和养殖上游板块灾害天气对粮食生产的潜在不利影响，粮食各品种上涨动力充足。

国内小麦收储保护价政策发布，保护价稳太平洋证券中有升利好小麦市场。

农林牧渔行业继续重点关注种植板块，个股重点推荐苏垦农发。

2、养殖链：1）生猪：周期下景气向上拐点明确行，精选优势成长个股。

非瘟影响减弱，生猪存栏持续修复，猪周重点推荐制种和养殖上游板块期下行。

部分具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍太平洋证券有望以量补价，逆周期增长。

3季报预告披露完毕，建议精选优质成长标的，重点推荐成本优势明显的牧原、天康、金新农，其次关注农林牧渔行业新希望、唐人神、傲农。

2）替抗：重点公司10月份替抗产品收入继续增长，我们持续看好需求刚性，景气持续上行的景气向上拐点明确替抗行业。

个股重点推荐溢多利，重点推荐制种和养殖上游板块关注蔚蓝生物。

3）动保：重点公太平洋证券司3季度猪苗销量和收入继续增长，持续看好景气上行的猪苗相关公司，个股重点推荐科前生物、生物股份、天康生物和中牧股份。

三、行业数据生猪：第44周，江农林牧渔行业西省生猪出厂价为29.86元/公斤，较上周跌0.72元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利1582元。

截至2020年5月底，全国能繁母猪存栏量环比增3.9%；肉鸡：第44周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格2.93元/斤，较上周涨0.03元/斤；山东烟台产区白景气向上拐点明确羽肉鸡苗均价1.36元/羽，较上周涨0.14元/羽；第44周，肉鸡养殖环节单羽亏损2.55元；饲料：据博亚和讯统计，第44周，肉鸡料均价3.27元/公斤，与上周持平；蛋鸡料价格2.87元/公斤，较上周涨0.03元/公斤；育肥猪料价格3.01元/公斤，较上周上涨0.02元/公斤；水产品：第44周，山东威海大宗批发市场海参价格160元/公斤，周环比持平；扇贝价格10元/公斤，周环比持平；对虾价格300元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格110元/公斤，周环比持平；糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第44周，南宁白糖现货价5500元/吨，较上周跌70元/吨；中国328级棉花价格14630元/吨，较上周跌160元/吨；国内玉米收购均价2384元/吨，较上周涨33元/吨；国内豆粕现货均价3345元/吨，较上周跌13元/吨；第43周，国内小麦现货均价2490元/吨，较上周涨29元/吨；国内粳稻均价2890元/吨，较上周跌37元/吨；中晚籼稻均价2707元/吨，较上周涨37元/吨；早籼稻均价2535元/吨，与上周持平。

四、风险提示突发疫病、畜禽、水产价格重点推荐制种和养殖上游板块、玉米等原料价格变化不及预期。