山西证券-安迪苏-600299-扣非净利润同比增长64%，盈利能力持续良好-201030

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事山西证券件描述公司于2020年10月29日发布《2020年第三季度报告》。

事件点评2020年前三季度扣非净利润同比上升64%，业绩表现安迪苏亮眼。

1）2020年前三季度，公司实现营业收入88.81亿元，较上年同期上升7%；实现毛利润34.91亿元，较上年同期上升22%；实现归母净利润10.98亿元，较上年同期上升35%；实现扣非归母净利润11.13亿元，较上年同600299期上升64%，业绩表现亮眼。

公司前三季度的收入增长主要归功于液体蛋氨酸及特种产品销量的大幅扣非净利润同比增长64%增长。

2）第三季度单季，公司实现营业收入29.95亿元，同比上升1%，环比下降1%；实现归母净利润3.79盈利能力持续良好亿元，同比上升36%，环比下降10.82%。

销售毛利率维持较山西证券高水平，盈利质量良好。

1）2020年前三季度公司销售毛利率为39.30%，较安迪苏上年同期增加4.94个百分点，第三季度单季毛利率为38.68%，较上年同期增加6.06个百分点，毛利率的提升主要归功于原材料成本降低以及公司强大的生产成本控制能力。

2）经营性现金流净额22.89亿元，净现比为1.92，盈利质量良好；投资性现金流净额较上年同600299期上升38%，主要是本期新增项目投资所致；筹资性现金流净额较上年同期上升194%，主要是本期购买子公司少数股权所致。

蛋氨酸价格较上半年有所下滑，成扣非净利润同比增长64%本控制能力进一步增强。

1）据博亚和讯统计，固体蛋氨酸市场平均价格由2019年的18.49元/kg上升至2020年前三季度的20.80元/kg，但第三季度单季，固体蛋氨酸平均价格较上半年平均价格有近20%的下滑；同样，液体盈利能力持续良好蛋氨酸市场平均价格由2019年的15.11元/kg上升至2020年前三季度的16.67元/kg，但第三季度单季，液体蛋氨酸平均价格较上半年平均价格有超过10%的下滑。

2）报告期内，公司功能性产品实现营业收入63.73山西证券亿元，较上年同期上升5%；公司液体蛋氨酸市场渗透率持续提升，成本控制能力进一步增强。

3）报告期内，维生素A销量和价格维持高位安迪苏，维生素E价格上涨，盈利能力提升。

4）年产能18万吨的南京液体蛋氨酸工厂二期项目600299建造施工顺利开展，预计将于2022年试生产。

特种产品继续保持强劲增长势头，扣非净利润同比增长64%拟收购FRAmelco进一步巩固行业地位。

1盈利能力持续良好）在疫情对行业造成负面影响的背景下，公司特种产品销量仍然。