中信证券-普莱柯-603566-跟踪报告：研发为基，营销助力，龙头可期-201102

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生猪中信证券存栏逐步恢复，动物疫苗市场中长期向好，公司研发能力领先，销售逐步改善，中长期成长可期。

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疫苗、化药、603566技术转让收入三轮驱动。

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2018年我国疫苗行业规模133亿元，近9营销助力年复合增速11.6%。

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猪苗55亿元，占比41%，近9年CAGR1中信证券1%。

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风险因素：动物疫情大范围爆发，市场竞争加剧，新品上市不达预期，生猪产能恢复不达预期投资建议：生猪存营销助力栏逐步恢复，动物疫苗市场中长期向好，公司研发能力领先，销售逐步改善，中长期成长可期。

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