万联证券-机械设备行业周观点：龙头Q3业绩高增长，关注高景气低估值板块-201101

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【本周核心观点】：上周（2020.10.26-2020.10.30）申万机械设备行业指数涨幅为-0.40%，同期沪深300指数涨幅为-0.49%，机械行万联证券业相对沪深300指数跑赢0.09pct。

工程机械：CME预估2020年10月挖掘机销量有望达25,300台，同比增速48%左右；国内市场预估销量22,500台，同比增速5机械设备行业周观点1%左右。

工程机械龙头企业三季报表龙头Q3业绩高增长现亮眼，三一重工、中联重科在2020年前三季度分别实现归母净利润124.5亿元（YoY+34.7%）、56.9亿元（YoY+63.4%），净利率分别为17.5%（YoY+1.44pct）、12.7%（YoY+1.78pct）。

龙头主机厂业绩超预期，盈利能关注高景气低估值板块力持续提升，工程机械行业旺季很旺、淡季不淡，全年高增长大局已定。

随着国内经济恢复稳定增长，货币政策或将逐步恢复常态万联证券，2021年新增专项债额度或将降低，但仍可能维持高位，基建对工程机械销量的支撑仍然存在。

中长期来看，机器换人机械设备行业周观点、环保升级、基建托底等逻辑持续。

目前工程机龙头Q3业绩高增长械主机厂龙头估值位于历史底部，具有一定安全边际。

继续建议关注工程关注高景气低估值板块机械龙头主机厂及配件企业。

工业机器人：根据国家统计局数据，9月工业机器人产万联证券量为23,194套，同比大幅增长51.4%，增速创2018年以来新高，行业回暖的信号明显。

从下游需求来看，汽车、3C是工业机械设备行业周观点机器人用量最大的两个领域，特斯拉Model3的持续降价、新能源车销量快速反弹以及iPhone12、Mate40等新产品的发布有望拉动汽车、3C产品制造业的上扬。

9月汽车制造业工业增加值同比增长16.4%，计算机、通信和其他电子设备制造龙头Q3业绩高增长业工业增加值同比增长8.0%，汽车及3C产品制造业供给端持续扩张。

汽车及3C关注高景气低估值板块制造业的恢复有望提升制造企业的扩产意愿，拉动工业机器人的需求。

长期来看，产业升级叠加人口老龄化背景下国内工万联证券业机器人市场潜力大，工业机器人向一般工业领域渗透，产业链迎来国产化良机。

建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具机械设备行业周观点有规模优势的系统集成企业。

油服设备：根据国家统计局数据，9月份天然气、原油产量分别同比增长7.6%、2.4%，国内油龙头Q3业绩高增长气增产稳步推进。

在下半年的业务展望方面，中石油、中石化均将稳油增气放在重要关注高景气低估值板块位置，中海油强调加大国内油气勘探力度。

9月11日，习近平总书记指出，我国万联证券石油对外依存度达到70%以上，油气勘探开发、新能源技术发展不足。

最高领导人再次对油气行业提机械设备行业周观点出要求，后续有望出台具体政策跟进，促进国内油气勘探开发，油服设备需求有望保持旺盛。

建议关注估值位于底部，业绩确定龙头Q3业绩高增长性较高的油服设备龙头企业。

【风险提示】：疫情防控进展不及预期风险，国际油价回升不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个关注高景气低估值板块股业绩不达预期风险等。