西南证券-有色行业2021年投资策略：布局顺周期，把握新材料-201102

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2021年投资策略：布局顺西南证券周期，把握新材料“顺周期”推荐逻辑：2020年7月，西南证券有色新材料团队认为：2021Q1-Q2，中美两大经济体即将进入“主动补库”周期共振阶段，商品价格将于2021年到达阶段性高位，其中铜最优。

根据库存有色行业2021年投资策略周期运行规律，中国在2020.3进入被动去库阶段，大概率在2021Q1-Q2进入“主动补库”阶段。

美国理论上2020.1进入被动补库阶段，但全球疫情影响放缓库存周期运行节奏，大概率2021Q布局顺周期2进入“主动补库”阶段。

中美两大经济体“主动补库”共振预计将在2021Q1-Q2出现，根据历史经验，库存周期景气向上背景下把握新材料，有色商品价格大概率将趋势上行。

疫情影响下各国尚处于危机应对模式，全球性流动性泛西南证券滥；资源国资源供给冲击，供需错配加剧。

若2021年全球有色行业2021年投资策略流动性宽松未出现边际收紧状态，受益流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上行，叠加供需错配缺口扩大，铜价或将突破6-6.5万元/吨，权益将伴随铜价上涨。

建议配置布局顺周期紫金矿业。

新材料行业推荐逻辑：钴：供需格局逆转把握新材料，供需缺口有望拉动钴价上涨；锂：供应收缩，需求回暖，锂价触底回升磁材：推荐永磁行业趋势反转过程中的龙头公司。

我们认为行业目前正处于十年大西南证券周期反转的底部位置，行业已完成持续出清进程。

随着新能源汽车应用爆发，永磁有色行业2021年投资策略行业将重新步入需求提速阶段。

龙头公司布局顺周期将率先突破，竞争优势进一步扩大。

建议关注中科三环把握新材料等公司。

靶材：半导体、显示面板国内替代大西南证券逻辑。

作为半导体、显示面板等的核心关键材料，国内需求占比超30%，而中国靶材企业的市场规模不到2%，有色行业2021年投资策略国产替代空间广阔且必要。

国内靶材龙头充分受益布局顺周期，建议配置隆华科技等公司。

风险提示：金属价格剧烈波动、新能源车销量不及预期把握新材料、靶材国产替代进程不及预期。