华安证券-汽车行业年度策略报告：汽车行业复苏向上，板块百家齐鸣-201102

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整车：行业复苏华安证券进行时。

（1）乘用车：行业复苏明显，预计2020年全年乘用车销量增速收窄至5%，未来三年有望保持5%汽车行业年度策略报告左右的稳定增长。

行业复苏下建议关注边际变化显著汽车行业复苏向上标的：长城汽车、长安汽车、广汽集团。

（2）货车：国三车淘汰+逆周期调节带动板块百家齐鸣重卡市场景气度持续。

我们预计2020/2021年国内重卡销量分别为160/120华安证券万辆。

（3）客车：我们认为当前国内客车需求筑底，2021年有望迎来拐点，汽车行业年度策略报告预计2021年国内大中客车销量同比增长12%。

新能源汽车：景气度稳步回升，汽车行业复苏向上多因素助力发展。

三季度以来随着终端需求的逐步恢复，我们预计全年板块百家齐鸣新能源汽车销量在110-120万辆之间，2021~2022年有望保持30%复合增速。

从竞争格局角度来看，自主、合资与造车新势力进入百家争鸣的阶段，产品更加多样华安证券化且更为成熟，供给端完善有望带动销量提升。

同汽车行业年度策略报告时随着供应链成本下探，新能源车型与传统燃油车价差的逐步缩近。

我们认为，多因素促进新能源汽车中长期趋汽车行业复苏向上势，相关标的值得长期关注。

建议关板块百家齐鸣注：比亚迪。

汽车零部华安证券件：关注热管理、轻量化两条主线。

（1）轻量化：根据汽车行业年度策略报告《节能与新能源汽车技术路线图》规划，未来10年汽车轻量化发展趋势不变。

镁合金、铝合金、高强度钢等轻量化材料的单汽车行业复苏向上车用量将逐步提升。

建议关注：万板块百家齐鸣丰奥威、爱柯迪。

（2）热管理：新能源热管理系统为燃油车热管理系统单车价值量的华安证券3-4倍。

国内热管理厂商在关键零部件领域具有较强竞争力，未来有汽车行业年度策略报告望充分受益于新能源汽车发展。

建议关注：银轮股份、三花智控、汽车行业复苏向上中鼎股份。

风险提示宏观经济板块百家齐鸣增速放缓；新能源汽车市场竞争加剧；新能源汽车技术发展不及预期等风险。