开源证券-宏观经济专题：“大国财政”系列（四），社保，被低估的财政影响-201101

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社保是财政“四本账”的重要构成，占预算收支比重持续抬升、达20%左右社会保险基金是纳入财政预开源证券算管理的“第四本账”，在财政预算总收支中占比较高、达20%左右。

2宏观经济专题013年社保纳入财政预算管理，2019年总收支分别达8.3和7.5万亿元，在财政预算“四本账”中，分别占比24.2%和18.3%。

其中，基本养老和基本“大国财政”系列（四）医疗是基金主体，两项合计占总收支97%以上。

收入中，保险费占比72%、财政补贴占比23%，是主要收入社保来源；支出中，约98%用于社保待遇支出。

近年来，我国社保规模被低估的财政影响持续扩大、十年间支出规模增加了5.8倍，占财政预算比重也快速抬升。

我国持续推进制度改革、扩大社保覆盖范围，构开源证券建了世界上最大的社保体系。

2019年，基本医疗保险覆盖13.5亿人，基本养宏观经济专题老保险覆盖9.7亿人。

社保收支规模也相应扩张“大国财政”系列（四），2009-2019年，社保收入增加4.7倍、支出增加5.8倍，支出规模占预算总支出比重提高了7.7个百分点、年均增长率达21.1%。

伴随人口老龄化和区域经济社会发展差异，社保收支平衡、地域平衡压力加大在人口老龄化日益加深的背景社保下，2011年以来，我国社保负担持续上升、收支平衡压力显著增大。

伴随劳动年龄人口占比下滑，我国老年人口抚养比被低估的财政影响加速抬升，2019年已达到16.2%、超过中等偏上收入国家总体水平。

人口结构变化映射到社保运行上，开源证券便体现为社保负担系数快速抬升、收支平衡压力加大。

201宏观经济专题9年，社保“四险”的保险费收入均已无法覆盖支出，主要依靠财政补贴来实现收支平衡。

各地经济社会发展水平差异下，人口结构、劳动力流动、地方财力等分化，加大了社保的地域平“大国财政”系列（四）衡压力。

分省来看，广东、江苏等东部、南部省份社社保保运行良好，黑龙江、河北等部分北方省份收支平衡压力较大。

地域间的社保运行差异，和当地经济社会发展水平密切相关；不同发展阶段的省份，劳动年龄人口流动、人口被低估的财政影响自然结构、财政的社保支出强度等，均明显不同，对社保运行的影响也显著分化。

为缓解社保运行压力，一开源证券般财政、国有资本等，或持续加大对社保的支持力度政策多措并举、保障社保运行，包括加大财政补贴力度、推动社保制度改革、建立全国社会保障基金等。

平衡社保收支的最主要手段是财政补宏观经济专题贴，2019年一般财政补贴社保达1.91万亿元、占一般财政总支出的8%。

近年来，政策推动社“大国财政”系列（四）保征管体制改革、建立养老保险中央调剂制度等，缓解社保收支平衡和地域平衡压力。

此外，我国还专门建立全国社会保障基金，用于未来社保支出的补充和社保调剂。

伴随人口老龄化加深，在广义财政收支统筹被低估的财政影响格局下，一般财政、国有资本或持续加大对社保的支持力度。

老龄化趋势下开源证券，社保收支平衡压力持续加大。

受减费降负政策引导，社保费率和征管宏观经济专题力度难以大幅提升；平衡社保收支的主要手段，或仍以财政补贴为主。

此外“大国财政”系列（四），划转国有资本充实社保，也是扩充基金储备的重要手段，未来或可进一步提高划转比例。

社保对社保广义财政资源的占用，可能持续扩大。

风险提被低估的财政影响示：社保政策大幅调整；数据测算存在误差。