格林大华期货-橡胶早报-211107

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【品种观点】供应季节性增量背景下天气炒作题材依旧存在，需求端底部好转，但中长期政策性不确定依旧较强，开工维持低位情况难改。

综合来看，基本面支撑偏弱，但并无明显利空，待“拉尼娜”现象和前期延迟船期近期较集中到港情况进一步明确之后，局面会更加明朗，预计短期下跌空间不足，向上修复后宽幅震荡为主。

【操作建议】逢低布局多单，短期以波段操作为主【利多因素】本周越南、泰国等地雨量较小，马来半岛和印度尼西亚等地有中雨，局部地区大到暴雨。

目前处于全球季节性高产期，听闻印尼产出有所恢复，但是依旧低于正常水平，泰国东北部进入旺产期，但是南部原料胶水偏紧问题持续发酵，目前东北部和南部胶水价差尚未打开，南部工厂对胶水争夺依旧存在，短期胶水价格相对坚挺。

中国云南产区预计11月下旬停割，现阶段版纳产出基本正常，后期增量空间不大，近两天版纳多雨，原料产出偏少，替代种植指标受疫情管控影响，口岸进入依旧阻力较大。

截止10月17日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨0.37%，环比涨幅小幅收缩，同比降低31.1%，同比跌幅基本平稳。

其中深色胶库存周环比增加0.84%，涨幅小幅收窄，同比下降44.41%，同比跌幅微幅收窄。

浅色胶库存周环比下跌0.22%，止涨小幅下跌，同比下跌1.61%，跌幅继续小幅收窄。

今日一个热带低气压预计10月27日5时抵达越南东南部海岸，风速将提升到8级。

据隆众资讯统计，越南天然橡胶橡胶产量在全球占比近10%，越南东南部天然橡胶种植面积占该国50%以上，产量占该国70%以上，属于越南天然橡胶核心产区，关注强风和降雨对越南天然橡胶产出影响。

【利空因素】供应方面，10-12月份处于天然橡胶全球割胶高峰期。

10-11月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,10-12月份泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期（泰国产量约占全球35%）。

上周中国轮胎开工环比小幅上涨，预计本周厂家开工波动不大，维持低位运行态势，正值11月初，北方供暖将进入试运行阶段，限电、环保等因素仍将对整体开工形成限制。

经过连续两次涨价，轮胎工厂库存向下游渠道转移，但是零售端口表现一般，后期轮胎价格续涨难以继续提振需求，成品库存消库状态将逐渐降速，甚至逐渐出现累库拐点，但是轮胎降价也难以刺激拿货积极性，并且要为年后促销预留空间，因此年前轮胎降价可能性较小，年前开工大幅涨跌可能性不高。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。