山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201102

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本周行业配置：超配：煤炭、机械、电子、计算机、大金融、汽车、建筑、建材标配：传媒、化山西证券工、轻工、医药、电力、通信、公用、食品饮料、有色、钢铁、家电、交运低配：地产、农业、石油行业配置上周表现：上周组合绝对回报1.4%，较沪深300相对回报1.89%，当前保持中性仓位。

估值：沪深300IAPE回落至70分位、上证50IAPE快速回落至60分位水平，上证IAPE回落至60分位下方，均值回归趋势持续，创山证策略・A股行业比较周报业板估值继续回落至90分位。

A股内部估值存在较大山西证券差异，具备再平衡动力。

货币&利率：流动性收缩趋势暂缓上游：山证策略・A股行业比较周报原油基本面承压。

动山西证券力煤企稳，炼焦煤快速上行，煤炭配置正当时。

锂矿Altu山证策略・A股行业比较周报ra出清，锂价有望反转。

中游：山西证券持续关注钢材库存。

水泥玻璃产能置换新规呼之欲出，供山证策略・A股行业比较周报给格局有望持续改善。

化工品整体季山西证券节性反弹后回落。

下游：销售持续改善，房地产贷山证策略・A股行业比较周报款增速回落。

汽车9月数据山西证券复苏趋势明显。

家电双十一预山证策略・A股行业比较周报售表现良好。

猪肉价格回落速度有望减缓山西证券，玉米价格上行。

TMT：传山证策略・A股行业比较周报媒：双十一预售火爆，持续关注营销板块投资机会。

电子：苹果三季报不达预山西证券期，IPHONE12销量有望超越IPHONE11。

iPhone1山证策略・A股行业比较周报2的重要外观材质变革，超瓷晶横空出世。

计算机：三季报云计算表现突出，金山西证券融IT和网安边际改善明显。

山证策略・A股行业比较周报风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险。