信达期货-沪铜早报-201103

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沪铜主力合约CU2012昨日震荡上行，开盘51050元，盘中最高信达期货51300元，最低50720元，日盘振幅1.14%，至收盘报51070元，相比前一交易日收盘价上涨130元，涨幅0.26%。

昨日CU2012合约全沪铜早报市成交量11.48万手；持仓方面，为11.42万手，主要表现为空头活力减仓。

外盘信达期货方面，LME3月铜价截至11月2日下午3:00（北京时间）报6724美元。

宏观面，本周白宫确认美大选之前新一轮财政刺激计划无法出台，市场情绪恢复谨慎，美元指数周内低位回弹，截止1沪铜早报0月30日报94.0287，较上周上升1.292，沪铜承压运行。

供给侧，智利Candelaria铜矿罢工延长，铜精矿供给节奏放缓，而冶炼端上周加工费TC下降1美元/吨至47.7美元信达期货/吨，硫酸价格186.4元/吨连续5期回升，且中国冶炼企业冲量趋势不减，后续精炼铜供应将持续增加，总体供给端对价格影响逐渐从利多转为中性。

废铜方面，第十三批废铜进口批文发布，沪铜早报四季度首批配额仅有5980吨，废铜供给紧张局面将继续。

需求端，制造业活动持续修复的背景下，十月中国铜库存连续四周下降，金属需求表现强劲，市场对四季度消信达期货费有较好预期。

库存方面，上期所库存上周大幅去库15849吨，LM沪铜早报E库存11月2日去库1700吨。

总的来看，当前美国大选前宏观不确定性增加，叠加市场对疫情信达期货升级的担忧，市场避险情绪升温，铜价承压震荡。

后续铜价表现还要看宏观环境能否达到市场预期以及消费端指标沪铜早报指引，现阶段沪铜交易逻辑仍然偏向宏观情绪。

风险点关注境外疫情蔓延程度，预计沪铜短期维持高位区间震荡，震荡区间50400-5280信达期货0元之间。