信达期货-沪铝早报-201103

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宏观面：本周白宫确认美大选之前新一轮财政刺激计划无法出台，市场情绪恢复谨慎，美元指数周内低位回弹，截止10月30日报94.0287，较上周上升1.29信达期货2，沪铜承压运行；疫情方面，欧洲疫情仍然高压，多国收紧防疫措施，宏观上总体来看，利空因素居多。

供给方面：国家统计局数据显示9月原铝产量同比增加7.9%，日均产量创纪录；9月氧化铝产量656万吨，连续第二个月创新高，氧化铝沪铝早报价格受抑。

IAI公信达期货布数据显示，9月全球铝产量542.4万吨，同比增长3.9%。

供应端冶炼厂利润维持高企，10月份行业产能沪铝早报得到进一步释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。

成本端：上周五氧化铝成本继续信达期货小幅反弹至12907元，氧化铝生产利润仍然处于高位。

升贴水方面：国内长江有色现货沪铝早报升贴水小幅下调，至升水180元/吨。

伦铝贴水幅度缩窄至贴1.5美元；库存方面：昨日LME库存去化1900吨至146.10万吨，上期所库存上周减少4431吨至23.33万吨，社会库根据11月2日信达期货数据来看，与10月29日统计数据相比减少2万吨，为66.9万吨。

基本面总体来看，电解铝产量未出现明显增量，同时社库去库持续，沪铝早报基本面尚可前一日沪铝夜盘冲高，上涨235元，大涨1.77%，昨日日盘延续上涨势头，震荡走高，昨日全天开盘14410元，盘中最高14825元，最低14410元，至收盘报14825元，向上突破前压力位，多头建仓和平头平仓居多，市场看多情绪较浓。

整体来看，原料方面，氧化铝价格小幅回落，目前电解铝行业利润小幅上升，总体利润从历史角度仍然处于一个信达期货偏高的位置。

现货方面，现沪铝早报货铝价升水坚挺，市场整体成交不错。

需求侧中国9月进出口数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国信达期货内市场需求表现较好。

后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工沪铝早报保持平稳，10月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。

宏观上海外疫情反复，信达期货疫情对经济影响存在不确定性。

预计短期铝价走势短线震荡调整，沪铝早报当前宏观形势不明朗的背景下，策略上以观望为主。