浙商证券-2020年10月实体经济数据预测：10月看点，进出口高增，CPI破“1”-201102

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报浙商证券告导读本报告对月度实体经济数据进行预测。

投资要点工业增加值增速上行至7.5%10月钢厂高炉开工率同比升至10.6%，环比降至-2020年10月实体经济数据预测1.5%。

粗钢日10月看点均产量（重点企业）同比升至12.1%，环比升至0.7%。

汽车轮胎全钢胎开工率同比大幅上升至20.9进出口高增%，环比降至-1%。

10CPI破“1”月PMI生产量由54%微幅下降至53.9%，企业生产仍保持稳定的扩张幅度。

预计10月工业增加值环比浙商证券1%，同比从6.9%上升至7.5%左右。

1-10月工2020年10月实体经济数据预测业增加值累计增速上升至2%。

固定资产投资增速升至2%10月建筑业商务活动指数为59.8%，低于上月0.4个百分点，基建、房地产建安景气度稍有回落，但10月看点仍处于高位；预计10月基建投资增速升至3.5%，房地产投资增速微降至5.5%。

9月企业新增中长期贷款大幅上升至106进出口高增80亿，同比多增超5000亿，预计10月制造业投资增速继续收窄至-5.5%。

因此，预计10月固CPI破“1”定资产投资增速将上升至2%。

出口增速大幅上行，进口增速保持升势10月美制造业PMI初值基本持平上月，日、欧制造业PMI初值较上月上升；中国出口集装箱运价指数环比9月上升7.7%，同比大幅上升至35%；浙商证券新出口订单指数上升至51%，保持升势。

因此预计10月出口环比2.5%，同比15.4%，1-10月2020年10月实体经济数据预测出口累计增速转正至0.9%。

10月PMI进口指数上升至50.8%；中国进口干散货运价指数均值环比上月上10月看点升1%，进口集装箱运价指数均值环比下降40%，进口油轮运价指数环比下降8.3%；预计10月进口环比小幅下降1%，同比上升至17.6%，1-10月累计进口增速收窄至-1%。

10月顺差450亿进出口高增美元。

餐饮转正，汽车上行，助消费继续回暖根据乘联会数据，预计10月乘用车销量同比19.2%，10月汽车零售CPI破“1”额同比从11.2%上行至15%，1-10月汽车零售额累计增速收窄至-4%。

10月国际原油均价较上月继续下滑，石油制品对社零拖累仍明显；在疫情逐渐稳定，人民活动逐渐正常化后粮油食品类增速回落至5%-10%区间波动浙商证券；随着商场等场景消费逐渐修复，服装鞋帽增速继续回暖；家电等维持低速增长。

总体而言，10月商品零售增速将延续回暖态势，稳步2020年10月实体经济数据预测上行至6%。

餐饮服务业或持续回暖，预计10月餐10月看点饮收入增速转正至2%。

综上，10月社进出口高增零增速上升至5.6%；1-10月社零增速收窄至-5.5%。

CPI破“1”至0.6%，PPI反弹至-1.6%预计10月CPI环比-0.17%，同比为0.6%，CPI跌破1%，自CPI破“1”2017年3月后，CPI首次破“1”。

重点商品中，猪肉、鲜菜价格较上月继续走低，对浙商证券CPI环比拖累幅度扩大；鲜果对CPI环比拉动上升；受油价下跌影响，交通工具用燃料对CPI环比形成拖累。

重点行业工业品钢铁、煤炭、原2020年10月实体经济数据预测油、铜10月高频价格同比分别为-1.12%、-3.1%、-32.5%、9.7%；“行业法”预计10月PPI为-1.5%。

10月制造业PMI出厂价格指数10月看点上升至53.2%，“PMI法”预计10月PPI同比为-1.6%。

综合两种方法的预测值，预计10月PPI同比为-1.6%，进出口高增较9月反弹。

风险CPI破“1”提示：政策或经济出现超预期变化。