招商期货-华南能化论坛及炼厂交流纪要-201030

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调研背景及目的：近期受利比亚冲突双方签署停火协议，美国原油产量和库存增加，防范飓风泽塔导致美国海湾地区油气产量短暂中断及欧洲一些国家和美国新冠病毒肺炎病例激增导致重新封锁等消息影响，原油价格出现较大幅度波动，同时部分下游招商期货产品如沥青、成品油等叠加自身基本面特点也出现较大单边行情，产生较理想的交易机会。

为进一步了解沥青产能释放、成品油裂解价差持续走低及原油采购紧张等交易因素，特华南能化论坛及炼厂交流纪要拜访华南某主营炼厂。

调研小结：沥青：华南沥青需求招商期货全年预计正常，主营今年在产品结构上面也做了很大的调整。

大量买重质油降低成本，少产成品油，多产液化气、石脑油、沥青华南能化论坛及炼厂交流纪要、燃料油。

低硫燃油：内部8月份开始有一个和销售公司的价格机招商期货制在调整，为了鼓励各家企业少产成品油，多产低硫燃油，把成品油价格调低，就比如减几百块-1000块钱，低硫燃油有几十块的补贴，按这个体系就还有一点点利润，炼厂就愿意去产低硫燃油。

原油采购华南能化论坛及炼厂交流纪要及排产计划：12月装期的西非油出来的时候，上个星期地炼几乎是全部扫光，上个星期之前37个西非油，现在市场上只剩下不到10个了。

而且所招商期货有的浮仓也全部扫光，等于他们从贸易商里面把浮仓接过来了。

中石化定下一阶段的华南能化论坛及炼厂交流纪要产品结构及排产是以销售的量反推生产量的安排，销售公司的各个企业会看成品油的库存变化和市场情况上报自己的建议计划，总部里面炼油生产部和销售之间对接，销售部会提出他的市场需求，生产部根据需求情况分配到子公司的排产量。

原油采购至少要提前三个月去提出采招商期货购计划，不过中石化因为有很多商储罐所以弹性比较大沥青近期解读：标杆炼厂报价2100元/吨，折合盘面2150。

隆众沥青11月排产3华南能化论坛及炼厂交流纪要36.5万吨，同比增幅32.6%。

整体四季度市场仍维持供大于求态势并且不排除冷冬对沥青需求进一步打击的可能，11月开始，北方将继续降温，尤其是东北、西北地区部分工程将进入收尾阶段，预计招商期货沥青需求将逐步下滑。

现货利润150，未来需打至亏损导致大量降负及转产，上周如之前预期打到第一阶段支撑位2200后随原油小幅反弹，后期华南能化论坛及炼厂交流纪要仍建议逢高空或作为板块空配，风险点在于原油的大幅反弹。